股票价格全概率分布模型对当前行情的研判

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              股票价格全概率分布模型对当前行情的研判

                         于德浩

                        2018.6.11

     股票价格全概率分布是假定股价从正态分布的-2X处最小值起涨点1元开始，上涨至最高+3X处6元，然后再下跌至结束点-1X处的2元。这个标准的简化模型，是假定股价分布的期望值是3元，标准差是1元，满足正态分布。起涨点是最小值，也就是最低股价的物理屏蔽点，在期望值左侧的2个标准差处。

由于期望值附近的2到4元区间，量子态数目最多，占比68%；所以，股票价格在此持续的时间会最长。如果假设一个长的牛熊市周期是10年，那么大约7年的时间，股价会在此区间徘徊逗留。这么漫长的7年，大约会有5年的时间集中在慢牛或慢熊的股价走势中。当然，慢牛也分两种，一种是成熟市场的小幅上涨慢慢爬升；一种是新兴市场的宽幅震荡。比方说，美国的慢牛，是每月大约上涨1%，几乎没有回调；而中国A股的慢牛，可能是这个月上涨5%，下个月下跌3%，再下个月小幅涨1%。

在期望值右侧的2倍到3倍西伽马处，是股价的疯狂上涨及暴跌区域。从概率分布模型来看，这部分的总事例量子态数目大约占比2.5%。长周期10年，大约有120*2.5%=3个月时间，是巨幅上涨及暴跌。一般来说，可能大约2个月是牛市的末期，1个月是熊市的初期。就是说，从5元到6元，这20%的涨幅只用2个月即可完成；而从6元到5元，这1元的巨大差值或者说巨大跌幅17%，只需短短的一个月。

这短短3个月的牛熊市交接处，理性的讲，专业投资人是应该主动避让的，既不要做多也不要做空。可事实上，这是股票市场的疯狂期，全民参与，都想一夜暴富。

根据全概率分布模型，大智若愚的做法就是在股价尚未出现最高点6元时，持股待涨，等股价大约涨至5元接近最高点时，清仓离场。整个长周期的最高点还是很容易判断的，一般来说大约是最近历史最低价的4-6倍。

十年长周期的起涨点，不一定刚好在标准模型的-2X的1元处，可能偏左的0.5元，也可能是偏右的1.5元；而最大值一般会是+3X的6元，这个几乎不变。所以，当偏左时，最高倍数就是6/0.5=12倍；当正好一般时，是6/1=6倍；当偏右时，是6/1.5=4倍。

一般来说，投资者进场时，股价一定是高于起涨点1元的，大概率是股价正处于2元到3元的期望值附近的位置。就是说，投资者千万不要以为，股价已经上涨2倍多了，不会再涨了；或者一厢情愿的希望股价再跌回1元附近。

只要股价还未出现6元的高点，你现在以2元-3元的价格买入就是了。等到股价上涨至5元左右，你卖出就可以了。当然，这个持股时间短则一年，长则五六年。大部分股民之所以被称为业余，是因为他们可能刚涨个20%就卖出了；或者，无法忍受好几年的不涨的煎熬。

当股价出现疯狂的高点6元时，唯一的做法就是空仓等待。这时也不要做空卖出，因为股价非理性的再涨翻倍，也是有可能的。谁说不会出现5倍西伽马以外的事例呢？而且，做空一般是有期限的，你无法保证在几个月的时间内，股价一定会反转进入熊市暴跌期。

当股价从6元骤然暴跌到4元时，这时候千万不要妄图短线抄底抢反弹。此时股价下行已是大势所趋。即便股价从4元开始反弹，你也无法判断是反弹到5元还是4.5元或者更低的4.2元。要头脑清醒，股价此时从4.4元瞬间暴跌至3元，那绝对是措手不及的。

此轮熊市的最低点一般是在最高点的1/3处，即2元附近。所以说，当跌幅不超过一半时，就猛然入场，那绝对是错误的。一般来说，股票建仓不要着急，在下一个长周期的起涨点附近，股价一般会徘徊很久的，大约不少于1年。所以说，熊市股价下跌后，买入建仓宜迟不宜早。比方说，股价在熊市一年后达到最低2元，你可以再等等，即使再一年后，股价也不会超过2.4元。要看长远，下一个10年长周期的最高点大约是2*6=12元，即使是在后面的3元或4元买入建仓，你的预期利润仍然是很丰厚的。

言归正传，我们现在看一下50ETF的行情。上证50ET（510050）这次开始是在2014.3月份，起涨点是1.25元（前复权）。根据以前文章的分析，可以认为1.1元是-2X，期望值是3.3元。现在50ETF的股价是2.652元，在期望值左侧的1倍西伽马区间处。

我们根据全概率分布模型，预估此次的最高点大约是1.1*6=6.6元。显然，50ETF还处于牛市上涨期，从1.25到现在的2.65用时已经4年多。当然，这个慢牛就是前文分析的宽幅震荡，2015年下半年来了一次“股灾”，最大回撤40%。当股价从2016年开始反弹上涨到2018.1月份，重新达到2015年的高点3.3附近；又从3.2元冲高回落至2.6元，目前已回调4个月，最大回撤20%。

从大方向来看，目前股价尚未出现预估的最高点6.6元，所以判断为牛市上涨期，现在应该以2.65的价格买入股票，持股待涨。不要被临时的回调吓倒，3.3元这个2015年所谓牛市的最高点，并不是整个长周期的最高点，只是期望值附近而已。

实际上，在2.2-3.3这个期望值左侧1倍西伽马区间，股价震荡是非常应该的。因为这个区间的量子态概率密度最大，数目最多，所以一次快速上涨是不可能填满的。要么慢慢上涨，要么宽幅震荡；要么留给未来几年后的熊市慢慢阴跌来回填。

精细的来看，50ETF在2.2-2.4区间累积30周，这是一个夯实的底部；目前股价在2.6-2.8区间已累积24周；股价在2.4-2.6区间，只有9周。最有可能的路径就是，股价在2.6元处止跌反弹，再最多4周的时间冲出2.8元。至于2.4-2.6元，留给未来的熊市下跌来回填。

倘若，股价再回调至2.4元附近，逗留徘徊21周，即5个月的时间，这个概率太小了。对于正股买入来言，即使再等5个月，也无所谓。但是，对于买认购期权投资，出现这种情形，就要亏损严重了。

一般来说，初次上涨越快，就会留下更多的空穴量子态，就有股价回调的需求。但是，对于反弹来言，是可以很快的。在反弹中的二次回调，一般是不大可能出现的。比方说，上涨-回调-反弹，这是填充3次；而上涨-回调-反弹-二次回调-二次反弹，这是填5次。当然，一次慢慢上涨，这是填充1次。填3次的情形就是道氏理论中的“小趋势”，这个应该是概率最大的。

在实际操作中，如果初次涨速过快或涨幅过大，是应该减仓以备回调；但是，在快速反弹的行情中，是不能减仓的。

总体来言，现在50ETF正在量子态数目最多的区间，所以局部的冲高回落及股价震荡是在情理之中的，但是整体来看，长远的看，现在是应该买入股票还是卖出呢？当然是买入股票，持股待涨。

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