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巴菲特和北大学子面对面,4个小时都聊了啥?
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2、重点段落:
Q6:您怎么看待报纸行业的发展?
巴菲特:在过去,报纸上的广告是重要的信息来源。而今天,这个行业在走下坡路,分类广告不再那么重要,报纸的发行量在下降,广告收入不断流失。网络的发展加速了报纸的改变。报纸的发行量下降。纽约时报、华尔街日报的在线部分使得他们可以继续发展纸质发行(成本共享),华盛顿邮报也在几年前开始了线上部分。其它大部分报纸还没找到可行的电子收费模式。
Q7:哪些事情对您的投资产生了重要的影响?
巴菲特:本杰明·格拉罕(Benjamin Graham)的《聪明的投资者》(The intelligent investor)对我的影响很大。我刚开始投资的时候一直侧重技术分析,而这本书彻底改变了我的投资思路,教会我如何理解股票市场。在我看来,商学院教投资只需要两门课:一是如何思考股票。二是如何对股票进行估值。投资策略的准则就在于安全边际(margin of safety)。
投资的秘诀从未改变。你可以问问自己,首先,你对这笔投资有多肯定?其次,你需要多久达到预想的目标?第三,具体要怎样做?
投资就是买一盘生意。100万美金可以让你在奥马哈投资三个项目,你会投资什么?你可能会投资快餐店,因为奥马哈的人们每天都需要吃饭。如此种种,你会有一个思路。这也是投资的乐趣所在——你只需要做出决定,而不需要自己亲手去做生意。同时,由于市场价格每天都在改变,也就意味着每一天投资都有不同的机会。你要利用市场先生(Mr.Market)的疯狂或愚蠢,而不是被他所影响。
Q8:您最喜欢的投资是什么?
巴菲特:有两笔投资是我认为最值得的。
首先是对自己的投资。任何可以提高你能力的投资都是值得的。年轻时我不擅公众演讲,于是我报了一个戴尔·卡耐基(Dale Carnegie)课程,提高自己的演讲能力。这让我受用一生。
另外就是对朋友的投资。一个人交往的朋友会塑造他的人生,如我的合伙人芒格。
1951年我21岁,想投资保险公司。可那时我对保险行业一无所知。我在哥伦比亚大学的老师本杰明·格拉罕(Benjamin Graham)当时在政府员工保险公司(GEICO)任职董事,所以我坐火车去华盛顿找他。可惜我忘记了那是周六,他不上班。公司的一个管理员为我开了门,把我介绍给洛里默·戴维森(Lorimer Davidson)。他当时是公司的副总裁。他知道我是格拉罕的学生,于是与我聊了四个小时,为我讲解了整个保险行业,这改变了我的一生,他成为我一辈子的良师益友。
曾经我想投资煤矿行业,我会问煤矿公司的朋友,你会买你们公司哪个竞争对手的股票?如果你要沽空某竞争对手的股票,你会沽空谁?为什么?当问一圈后,你对这个行业就基本了解了。这个方法在做市场研究的时候非常有用,因为人们往往更愿意谈论竞争对手。
Q9:您最近与比尔·盖茨先生有一场对人工智能的讨论。您是如何看待人工智能对投资领域以及股票市场的影响的?
巴菲特:人工智能毫无疑问是会到来的,并将在很大程度上引发一些行业的变革。然而对于投资领域,我不认为人工智能将会对投资决策会有变革式的影响。首先,我几年前就开始与一些AI领域的专家深入探讨,AI在某些领域的发展状况还处于瓶颈期,目前尚不足以支持替代人脑思维的功能。
当然,最重要的是,投资并不仅仅是围绕计算。我们了解一家公司及其行业的运营和价值是需要复杂思维和判断的。对于短期投资而言,人工智能可以帮助高效完成很多交易;但对于长期投资,我不认为人工智能会有很大影响。回顾1987年,股票市场在一天之内下跌22%,主要是受程序化主导发生的。我还是坚持认为电脑技术以及人工智能不会对投资界有很大的影响。
3、感想:
巴老在这篇访谈里提到了一些有意思的事情,首先是对传媒行业的变化的观察。巴老出生传媒世家,这个行业是他真正的能力圈所在,从华盛顿邮报到布法罗晚报,他都获得了不错的收益。而他提到新媒体对传统纸质媒体的冲击非常大,这个行业已经开始衰退。我们要从新的传媒形式中寻找未来的发展。因为我的理解传媒的需求和广告的需求是不会变化的,变化的只是承载形式,而这可能是现阶段最好的投资机会。
另外巴老对人工智能的看法是,短期会有较大作用,但长期影响有限,毕竟投资不光是科学,也是一种艺术,涉及到更深层次的思维模型和多学科结合。所以价值投资是我们可以从事一辈子的事业。巴老也提到了如果需要了解一个行业,或者进行一个收购,可以从正反两方面来反复论证,这让我想起以前跟钟总聊天,他的投资方法就是一个同事负责从正面来选股,一个同事负责提反面意见,真是个不错的思路。
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