6月25日 13:33 来自 搜狗高速浏览器
1、降准无非是无法大幅扩充基础货币的权宜之计,信用扩张缺乏基础,锅都推给银行了。
2、降准的代价也是明显的,货币乘数再次创下历史新高,达5.72,作为对比,美国现在货币乘数(M2口径)仅为3.8。中国比美国高出50%+。
3、此次降准所谓释放的7000亿资金看似量很大,但是考虑到资管新规、表外转表内,恐怕仅仅是统计口径变更就可以让这7000亿消失于无形。没记错的话,几家股份制银行去年压理财、增贷款,消耗存准分分钟破破万亿。股市的反应已经部分说明问题。
3、债转股和中小微信贷支持这么微观的事情,恐怕不是,也不应该是由降准完成的任务。
4、在外部大环境的步步紧逼下,今年1月25日释放4500亿元的“面向普惠金融”的定向降准,4月25日释放4000亿元的“定向降准置换”(实际由于trade war,后部分置换已经被超量续作MLF抵消)产生的效果有限,市场看着快速缩小的中美利差都在做着“不可描述”的判断,最明显的就是在不断扩大流动性投放的情况下,银行间拆借利率已经从3月底以来的下跌转为上扬。
5、从最近官媒的表态来看,稳增长压倒了去杠杆,不过从柴油消耗来看,实体经济即使在2015-2016年大放水后,不仅没有恢复过去十年的单边上涨的趋势,而且连前几年的消耗水平都没达到。
6、由于实体经济的衰退,GDP结构也在不断恶化当中,从黄市长的报告来看,我国金融GDP比重从2005年的4%迅速上升至2016年年底是8.4%,2017年的7.9%和2018年1-5月份的7.8%。我国这一比重,不仅超过全球平均数4%一倍,而且超过美国、英国、德国、日本等主要经济发达国家。金融业比重过高往往意味着经济危机的到来。比如,日本1990年达到高点6.9%,随后经济危机爆发,美国2001年达到高点7.7%,之后互联网泡沫破灭,2006年达到7.6%,之后次贷危机发生。
7、中国目前不敢加息就是怕出现历史重复,之前三个事件的触发点分别日本是日本银行强行停房贷及美联储1988-1989年加息、美国1999-2000的六次加息和美联储2005-2006年的17次加息,从现有经济宏观杠杆率和结构来看,高息刺破资产泡沫或者汇率泡沫都是有可能的。目前由于美联储的加息威胁,中国即使宽松也不敢放低利率。
btw,中国靠着“集中力量办大事”的中国特色,扛下了超过美国的宏观经济杠杆率,扛下了超出世界各主要发达国家的金融/GDP占比,充分显示了中国制度的优越性,这点制度自信还是要有的。