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学习和投资心得:
投资风险:
可以分为两类:一是系统性风险,即大家都会遇到的危险,例如美国加息,全球逐利的资金开始回流美国,其他各国资金都很紧张;再比如遇到这样一跌再跌的熊市,市场全面杀跌,小盘跌完大盘跌,绝大多数行业和个股的估值都会显著下降。
二是非系统性风险,即企业或行业遇到的个性化危险,例如环保企业因经营模式问题,现金流紧张,面临借不到钱、还不了债等困难,引发行业股价持续暴跌;证券行业因质押业务面临巨额亏损而持续暴跌;部分企业因大股东缺钱抛售,股价持续暴跌……俗话说,与其预测风雨,不如打造诺亚方舟。对风险的防范主要在事前。中系统性风险的防范可以通过配置相关性较小的资产来化解,例如大类资产方面,同时配置股票,债券和货币基金,总有一种资产会上涨,可以降低组合的波动性。对于非系统风险,配置相关性较小的几个行,能够避免单一行业周期性波动的风险,对企业深入研究或者设置止损可以降低非系统风险的影响。其实,有种很简洁的工具可以帮我们有效降低上述风险。它就是被巴菲特数次推荐的指数基金。指数基金是复制指数的基金,例如天弘中证食品饮料指数A/C(代码001631/001632)就是跟踪中证食品饮料指数的基金,按照指数构成的比例买入对应的股票,走势与指数基本一致。指数则是由很多个股票或者债券等按照一定规则编制,代表这一类股票或债券平均价格涨跌及相对价格的数字。例如中证食品饮料(代码930653)就是在中全指的样本股中,选取属于饮料、包装食品与肉类等行业的上市公司构成指数,能反应上述行业整体的涨跌和相对。普通投资者选择这类指数基金,能够较大程度规避系统性风险和非系统性风险。系统性风险,说白了就是杀估值。对于同一个企业,行情好时,市场愿意按照每股收益的30倍甚至50倍(对应市盈率)买卖,而遇到熊市这类系统性风险时,市场可能只愿意按照每股收益的10-20倍买卖。对于每股收益增长缓慢或者受外部环境影响较大的企业或行业,价格的下跌会非常显著。典型的入证券行业,熊市时市场整体交易不活跃,收取的手续费少,融资、上市和理财收入也大幅减少,导致利润暴跌。此时股价会受到利润下降和估值下降的双重打击,又被称为“戴维斯双杀”。而业绩稳健且较快增长的企业或行业,由于日常估值波动不大,业绩持续上涨,能够较好抵御这类风险。例如2015年牛市结束后,食品饮料行业2016年利润增长14%,2017年增长27%,2018年一季度又增长37%,显著抵消了熊市的不利影响,目前指数已经创出新高。此外,美元加息、中美贸易战等事,对大家的吃肉、喝酒和喝奶基本没有影响,在今年黑天鹅不断的情况下,该行业受到的冲击也显著小于其他行业。