2,坚持不做傻事而不是努力变得非常聪明的人,长期下来,将获得非凡的优势。
3,大部分生活和事业上的成功来自于有意避免了一些东西:早死、错误的婚姻、等等。
4,经常对照一下清单可以避免错误。你们应该掌握这些基础的智慧。对照清单之前还要过一遍心理清单(意指平常心),这个方法是无可替代的。
5,人们破产的常见原因是不能控制心理上的消极作用力。你花了这么多心血、这么多金钱,花的越多,就越容易这么想:估计快成了,再多花一点儿,就能成了……人们就是这么破产的,因为他们不肯停下来想想:之前投入的就算没了呗,我承受得起,我还可以重新振作。我不需要为这件事情执迷不悟,这可能会毁了我的。
6,无论何时,如果你觉得有东西在摧毁你的生活,那个东西就是你自己。老觉得自己是受害者的想法是最削弱自己的利器。
7,最好是从别人的悲惨经历中学到深刻教训,而不是自己的。我们有些成功是早就预言的,有些是意外获得的。
8、连续40年每年回报20%的投资只存在于梦想之国。现实世界中你得寻找机会,然后和其他机会对比,最后只找最吸引人的机会投资进去。这就是你的机会成本,这是你大一经济课上就学到的。游戏并没有发生什么变化,所以所谓的“现代投资组合”理论非常愚蠢。
9,直到几年前,很多做风险投资的人还认为,只需要坐在办公桌后面,就会不断有人拿着好项目主动找上门。但我们从来不是这样做的,我们总是在四处寻找值得购买的公司。过去20年中,我们每年都只买一两家公司,可以说是在费尽心力地寻找,并且没有委托销售人员。任何时候,你坐在那里等着机会主动上门,就是将自己置于危险的处境之中。
10,有两种错误:一,什么都不做(看到了机会却束之高阁),巴菲特说这个叫做“吮指之错”;二,本来该一堆一堆地买的东西,我们却只买了一眼药水瓶的量。
11,巴菲特每个礼拜有70个小时花在思考投资上。
12,人们算得太多,想得太少。
13,根据股票的波动性来判断风险是很傻的。我们认为只有两种风险:一,血本无归;二,回报不足。有些很好的生意也是波动性很大的,比如See's糖果通常一年有两个季度都是亏钱的。反倒是有些烂透了的公司生意很稳定。
14,巴菲特有时会提到“折现现金流”,但是我从来没见过他算这个。
15,如果你买了一个价值低估的股票,你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉,这是很难算的。但是如果你买了一个伟大的公司,你就坐那儿呆着就行了。
16,税法决定了还是买个伟大公司傻等它飞起来最划算。
17,如果你买的股票每年复利回报15%,持续30年,而你最后一次性卖掉的时候交35%的税,那你的年回报还有13.3%。反之,对于同一支股票,如果你每年都卖一次交一次税,那你的年回报就只有9.75%。这个3.5%的差距放大到30年让人大开眼界。
18,最重要的,是要把股票看作对于企业的一小片所有权,以企业的竞争优势来判断内在的价值。要寻找未来折现的现金利润比你支付的股价高的机会。这是很基础的,你得明白概率,只有当你赢的概率更大的时候才去下赌注。