资产证券化产品循环购买结构下会计出表研究

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循环购买是指在各方明确入池基础资产的筛选标准以后，在特定期限内基础资产收回款项生的现金流不完全用于向投资人进行分配，而是用于持续购买新的满足合格标准的基础资产，从而使得基础资产池形成一个动态的循环池，直至特定期间结束。通常情况下，循环购买的产品会分为循环期和摊还期（或分配期）。在循环期内，基础资产生产的现金流只向投资者支付利息不支付本金，多余的现金流用于购买新的满足合格标准的基础资产；在摊还期内，停止购买新的资产，基础资产产生的现金流累积后按照计划向投资者支付本息。

      长期以来，在美国、英国等成熟市场中，循环购买的交易结构已经在信用卡、应收账款等这类账期较短，还款时间不固定且金额较小的证券化产品中被广泛运用，但在我国一般的信贷资产证券化均是采用静态资产池模式，SPV一次性买入资产后，资产池的资产就固定不变，之后随着基础资产的到期回款，证券端的产品也会逐渐兑付本息。

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