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先看一张截图。
这是上海期货交易所2018年10月8日不同月份的螺纹钢期货收盘价格。
请注意看“螺纹1810”和“螺纹1901”的价差—— 螺纹1810是指2018年10月份交割的螺纹钢; 螺纹1901是指2019年1月份交割的螺纹钢。
1810的价格是4626元/吨,1901的价格是3971元/吨,相差3个月,两者的价差居然高达655元/吨,相当于4626元/吨的14.2%。
期货都是10倍左右的杠杆,我们不妨就假定10倍。
假如现在我手头有1万吨螺纹钢现货,然后—— 我在期货上卖空1万吨1810,同时下单买入1万吨1901。
然后,到了10月15日交割日,我正常交割,把1万吨螺纹钢卖出去,得到4626万元现金; 然后,坐着不动,等到2019年1月15日交割日,我正常交割,又得到1万吨螺纹钢现货。
我手头依然拥有1万吨螺纹钢: 不考虑成本什么的,3个月时间,无风险的资金收益率高达14.2%; 即便是考虑到成本,3个月时间,10%以上的无风险收益也是妥妥的!
条件是什么? 条件就是——现在你手中确实拥有1万吨螺纹钢可以交割给多头。
其实,到2019年1月份的时候,你也可以不用交割,你给卖掉,然后换成更远月的螺纹钢期货(比方1905),只要远月的期货比近月的便宜就行(俗称“贴水”)。
就这样,循环下去,你始终拥有1万吨螺纹钢,还在时刻赚钱! 直到——期货贴水变为0或负值,没有钱赚的时候,你就可以收手了。
注意,我这里说到的收益率,是考虑到最初你手头1万吨螺纹钢所占用的资金——如果不考虑这个(10月份交割之后你的资金已经不再占用),仅仅考虑到你投入到期货市场上的钱,这是带有10倍杠杆的,所以收益率应该乘以10。
也就是说,3个月的无风险收益率高达142%,年化收益高达500%以上。 是的,你没看错,年化收益率500%以上! 而且,这是不承担任何价格涨跌的无风险收益率。
这么高的收益,是在赚谁的钱? 答案是:期货市场所有看空者的钱!
想想看,能够随时大量持有螺纹钢现货的是谁? 当然是国有钢厂咯!
也就是说,现在的钢厂,如果生产螺纹钢的年利润低于50%(14%*4),他们根本就不必生产,把现在的螺纹钢卖掉,同时在期货市场上买入同样数量的远月螺纹钢期货就行,还可以美其名曰“套期保值”。
如此离谱的期货价差,你说没有受到钢厂有意无意的操纵—— 嗯,不管你们信不信,我反正是信了。
为什么会这样呢? 当然是供给侧改革的强大效果咯! 其他的,我就不说什么了。
嗯,看了这个,你的心思开始活络起来—— 我现在就去买1万吨螺纹钢,然后按照这个法子,3个月14.2%的收益率,一年可就是56%的收益率,两年轻松回本,这可比做任何实业要强N倍啊!
的确,如果螺纹钢保持当前的价格不变,甚至继续上涨,或微跌,你这个做法,一定赚钱。
但问题是——如果螺纹钢大跌呢?
当前的螺纹钢价格,是2015年底期货最低价格的近3倍,距离2011年的历史最高价只有不到15%的距离,如果你现在买入螺纹钢,你得先承担这个下跌的风险之后,才能获取那个所谓的“无风险收益”。
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