大家应该还记得,前阵子阜兴资本带着数百亿资产跑路,导致众多投资者血本无归的新闻,其新闻还提到了一点,作为客户资金的主要托管银行——上海银行还曾被投资者拉横幅,讨要资金。
毕竟投资者直觉会认为:我把我的资金委托给你保管,那么你就要对我的资金去向提供保障,要不然,要托管银行干嘛?
那么,托管银行要不要对资产的安全性负责呢?我们今天就来谈一谈,私募基金中的托管银行的作用。
第一,为什么要让银行托管?
当然是要提高资产的安全性。现阶段,托管银行主要有几个作用,第一是安全保管基金资产、第二是执行基金管理人的划款和清算指令,第三是监督基金管理人的投资运作,第四是复核。审查基金的资产净值和价格。
二、四点不会有太多的疑问,比如执行划款指令,审查基金净值等,权责清晰,内容简单。
但是第一点和三点,概念比较宽泛,容易延伸,投资者也比较关心:比如,安全保管基金资产,基金被挪用了怎么办,这算不算没有安全保管资产?还有,监督基金管理人的投资运作,如果基金的流向不正常,银行要不要负监督不力的责任?
《基金法》中规定了,托管银行应当履行“安全保管基金财产”的职责,不过,这是针对于投资证券市场的私募基金而言(股权类私募不包括在内),银行和券商要保障投资人的钱只能用于证券市场,不能任意流出。所以,股票型私募基金,有没有托管行是非常重要的,托管行基本能确保你的资金用于证券市场。
但是,私募的另外一大类型:股权私募,想要托管行来审查基金的钱往哪里去了,这就有点难办。
阜兴案爆发后,金融行业也引起过争论,托管银行到底应该履行怎样的职责,甚至中银协和中基协还各自发文章进行互怼,但基本是围绕托管银行的职责厘定上发言,在大方向上,双方的观点都一致:如有私募控制人失联等问题,不应该将托管职责扩大化。也就是说,托管行无责。
原因主要是:托管行只能保障资金的大致流向,无法穿透。比如某私募股权基金的流向是投资A公司的股权,那么银行只能确保资金都流向了A公司账户,但是再往下是无法穿透的,A公司拿到这笔钱用来干什么,划给谁,银行无权,也根本无法干涉,毕竟这是属于该公司的经营内容。
体现在阜兴案件(全部是股权类私募产品)中,实控人以股权投资的名义大量投资于证券市场,银行是无法监控的,所以当然没有义务承担连带责任。
现在国家提倡资产净值化,理财产品不能承诺“保本”,就是要降低银行等金融机构的风险,让投资人对自己投资的产品负责。投资过程中出现的商业风险(比如亏损)和道德风险(比如控制人跑路)等,投资人都要有清晰的认知。
总结就是:证券类私募基金,银行托管能很大程度的规避挪用的风险,有没有托管行,这点很重要。至于私募股权类产品,有没有托管行,就没有那么重要了,银行的监督无法穿透,无法监督资金的去向,也没办法提高产品的安全性。所以,不要以为有银行托管就万事大吉,其中的风险,还需要投资者自担。