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楼主: shyxinan
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[公告] 对当前中国经济形势的一些想法(1/3) [推广有奖]

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shyxinan 学生认证  发表于 2018-10-31 14:16:20 |显示全部楼层 |坛友微信交流群

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最近,不管是从宏观层面的各种新闻,还是从身边的感觉来看,都比较一致的认为,当前经济形势感觉不太好,经济总体在下行。当然这个下行,仅仅是指增速。


我自己有不少微信群,里面基本是深圳中产,从直观感觉上来看,


讨论贷款,房产等的热度都降了不少。


从数据上来看,第三季度经济增速下降到6.5%,达到了2009年一季度以来的最低值,


9年前的2009年第一季度经济增速为6.4%,现在的经济增速差不多是金融危机时候的水平了,我们看第四季度表现会怎么样,


当然了,我们也要注意到,虽然增速已经和2009年的低谷差不多,但是现在的中国,比起2009年体量已经是两倍多了。


内忧与外患


外患就不用说了,这个中美Trade war已经持续了很长时间,


而且目前看不到问题解决的前景,因此要做好后续征税范围和强度不断扩大的准备。


前面的7月6日,8月23日,9月24日三个不断升级的关税时间节点之后,下一个时间节点就是2019年1月1日,2000亿美元中国出口美国商品的税率从10%增加到25%。


因此在11月和12月,这2000亿美元对应的商品,中国公司还会大规模的对美国出口,目的是为了避免25%的高关税。


而在1月1日之后,这2000亿美元加上之前已经生效的500亿美元,总计就是2500亿美元征收25%关税了,那么就是50%的中国对美国出口成本上升了四分之一,因此中国对美国出口预计将会出现下降。


另外一个影响是美股下跌带来的市场信心问题,如果美国经济出现下行,作为中国最大出口市场的美国市场需求疲软,那么相当于对中国出口又施加了一次类似于加增关税的负面影响。


而再看我们内部,由于消费目前已经是中国经济增长的核心,而现在我们最大的麻烦是,这个核心现在出了点问题。


2018年前三季度我国的经济增长,消费贡献了78%,投资贡献了31.8%,净出口由于顺差有所缩小,前三季度贸易顺差缩小28.3%至1.44万亿元。因此贡献是负值-9.8%,拖累了经济发展。


换句话说,前三季度我国6.7%的增速里面,消费贡献了5.23个百分点,投资贡献了2.13个百分点,进出口贡献了负的0.657个百分点。


理论上说,如果我国今年在进出口方面能够保持平稳,顺差变动不为负值的话,那么我国经济增速可以达到7%以上。


作为最为核心的消费,1-9月,中国社会消费品零售总额达到32万亿元,同比增长9.3%;其中9月当月同比增长9.2%,增速较8月加快0.2个百分点,让人稍微心安,没有继续向下跌破9%的增速关口。


我国社会消费品零售总额增速,长期保持在10%以上,今年可以说是历史性的向下“突破”了10%的关口,这个事件可以说具有非常大的意义,我国政府的很多行为,可以说都和社会消费品零售总额的增速有关。


我国在2014年的时候,社消增速(名义值,下同)为12%;2015年社消增速下降为10.7%;2016年社消增速下降为10.4%;2017年社消增速下降为10.2%;2018年1-9月社消增速下降为9.3%。


对于一个居民收入还在不断增长的大国来说,增速平台四年间从12%下落到了9%,这个核心数据的下降可以说过于快了,尤其是今年,一年的时间增速下滑了0.9个百分点,而从2015-2017年增速虽然也在下滑,但是两年时间下滑为0.7个百分点。也就是今年以来社消增速下降的加速度还在加快,这不是正常的信号。


特别是今年5月份,社消增速在该月更是降到了8.5%的谷底,一举下降到了8%这个平台,


加上贸易战带来的外部压力,影响市场信心,内部+外部同时出现困难和压力,这并不是好事情。



到底是消费升级还是消费降级?


消费降级这个说法,从今年5月份开始火起来了,因为一篇叫做“这一届年轻人开始消费降级了”的文章,引起了广泛的讨论。


而这篇文章出现并且成为爆款的今年五月份,恰好是今年以来社消增速的最低点,这是巧合吗?我们可以说是巧合,但是此文能引起很多人的共鸣,也是需要注意的。


消费是升级还是降级,其实从数据上来看,并没有那么复杂,我们知道一些事实,就能知道到底是怎么回事了。


第一个事实:2018年1-9月,不含汽车类商品的零售总额增速是在逐季提高的。


我们扣除掉汽车类商品的话,社消零售总额增速第二季度比第一季度加快0.2个百分点,第三季度比第二季度加快0.5个百分点。


我国今年社消零售总额增速出现了平台级别的下滑(下降一个百分点),其主要原因为前三季度汽车类商品销售额同比仅增长0.2%,而去年同期增速高达6.2%,可以说汽车的销售额决定了我国社消增速数据,进而影响了我国经济的总体增速。


而且这个作为我国消费风向标的汽车销售数据,呈现逐月下滑不断增快的趋势,我国汽车销售额,注意是金额,4月份还是增长3.5%,从五月份开始,出现了连续的下滑,注意不是增速下降,就是绝对销售额下降,5月份为-1%,6月份-7.0%,7月份-2.0%,8月-3.2%,9月更是-7.1%,从5月-9月,连续五个月呈现汽车销售额下降的态势。而且从目前各方面的情况来看,10月-12月肯定也会下滑。


第二个事实:房价猛涨导致中国居民的借钱规模上升了一个平台级别。


那么为什么汽车消费出现了下滑呢?


我们肯定首先想到的汽车购置税优惠取消,从2018年1月1日开始,汽车购置税恢复到10%的水平,而2017年是7.5%,但是这个显然并没有太大说服力,成本的变化确实会影响消费者的购买行为,但仅仅是2.5%的价格变化,不足以让汽车市场发生这么大的改变。


实际上2017年1月1日,汽车购置税也是从2016年的5%上调到了7.5%,也是上调了同样的2.5个百分点,去年汽车销售额增速依然达到6.2%。


我国一年卖出2000多万辆汽车,即使按照10万元的平均价格计算,总共两万多亿元的市场,2.5%的价格变化,仅仅是新增几百亿的成本而已。


真正值得怀疑的,是房价上涨带来的居民消费能力弱化,因为汽车是居民购买的仅次于住房的大宗商品,也可以说是单价最为昂贵的消费品。而房价上涨带来的中国居民负债水平上升,最先影响到的就是最贵的商品消费,那就是汽车。


2015年开始的中国房地产过热,对中国居民的家庭收支情况带来了非常显著的变化。中国老百姓财富,从双增长变成了2016年及以后的单增长。


什么是双增长?中国老百姓的财富其实主要就是两大部分,住房和现金(不只是手里的现金,还包括存款之类)。在2015年及以前,中国住户不仅有房价上涨带来的财富增加,也享受着不断累积增加的现金财富,因此是住房+现金的双增加。


经过了2015年开始的房价猛涨,到了2016年和2017年,中国居民财富状况出现了逆转性的变化,为了更直白的显示,中国老百姓在过去的几年钱的流向,制作下图:



我们从上表可以清楚的看出来,从2015年开始,中国老百姓的新增借债在爆发式上升,这些钱可是要加上利息之后偿还的,因此必然会挤占消费增长的空间。


而且从2016年开始,出现了新增贷款总额大于新增银行存款的情况。


到了2018年前三季度,中国住户贷款增加5.69万亿元,其中,短期贷款增加1.85万亿元,中长期贷款增加3.83万亿元。而中国住户存款增加5.64万亿元,依然是新增贷款>新增存款的态势。


当然了,我们必须要注意,上表中的新增银行存款虽然是中国老百姓现金的最主要部分,但中国老百姓并不总是把钱存在银行,其他还有股市和基金等。


比如目前已经成为中国居民热门储蓄方式的货币基金,以余额宝为例,2017年1月1日余额为8083亿元,2017年12月31日余额为1.58万亿元,一年时间增加7700亿元,


另外就是腾讯的理财通,不过规模小得多,虽然2014年就上线了,但是一直到2017年末,基金管理规模也才3300亿元。


也就是余额宝+理财通两大巨擘,2017年一年也新吸收了8000多亿居民的现金,虽然不能和新增银行存款4.6万亿比较,但是也很可观了。


但是不管是老百姓存到银行的4.6万亿,还是存到余额宝+理财通的8000多亿,跟这一年中国老百姓超过7.13万亿元的新增贷款比起来,都大大相形见绌了。


简单的说,就是中国居民每年新增的贷款,从2013-2014年的3万亿这个平台,到2016年一举跃上了每年新增6万亿元以上,到2017年一举跃上了每年新增7万亿元的平台,而2018年前9个月也已经达到了5.68万亿元,全年继续保持在7万亿元的高位没啥问题。


而这些迅猛增加的贷款,主要是流向了房子。


相对于汽车购置税带来几百亿的成本变化,这几万亿的成本才是真正的大头。


换句话说,中国老百姓因为房价猛涨,相比2015年以前,每年多借了三四万亿元的贷款用来购房,而令人悲哀的是,尽管多支付了这么多钱,我国居民买到的房子居住品质并没有明显提升,甚至可以说变得更差,更差的标志之一就是大城市新购房者的购买户型面积在向下移动,生活空间更加狭小。


我身边这样的例子并不少,三年前没有下定决心买房,这几年尽管省吃俭用又存了些钱,买到的房子还不如三年前看中的那套。


中央显然是意识到了问题,2018年7月31日,出现了“下决心解决好房地产市场问题,坚持因城施策,促进供求平衡,合理引导预期,整治市场秩序,坚决遏制房价上涨”这句话。


我当时感觉终于意识到问题开始纠偏了,因为终于认识到房地产市场确实存在问题了。


8月4日,我按照原定的发稿计划发了“中产阶级不满意”一文,迅速成为热文,这篇文章其实之前就已经开始写了,只是没想到那个星期刚好政策开始纠偏转向。


不过让我惊讶的是,网上居然还是出现了反对的声音,不知道他们怎么想的,觉得房价还不够高?


第三个事实:房地产和汽车产业,汽车对中国到底有多重要?


汽车产业是我国产业升级的核心主战场。


根据财联社8月9日的消息,贵州省统计局发现今年上半年,贵州省限额以上单位汽车类商品零售额同比仅仅增长6.3%,低于社会消费品零售总额增速4.9个百分点,比上年同期回落4.4个百分点。


而且进一步的数据显示,自今年2月起到5月,该省限额以上汽车零售额增速呈逐月回落态势。为了解贵州省汽车零售市场出现上述变化的原因,贵州省统计局专门组织调研组,实地走访了贵阳、遵义等重点地区的重点零售企业,调查发现:房价上涨,是导致该省汽车销量下滑的主要因素之一。


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开封府涯886 发表于 2019-2-23 14:48:57 来自手机 |显示全部楼层 |坛友微信交流群
shyxinan 发表于 2018-10-31 14:16
最近,不管是从宏观层面的各种新闻,还是从身边的感觉来看,都比较一致的认为,当前经济形势感觉不太好,经 ...
写的很用心点赞

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