20181109【充实计划】第885期

昨日阅读3小时，本月累计阅读20小时

昨日阅读1小时，累计阅读349小时

昨日阅读半个小时，累计阅读272小时
继续阅读《量化投资》， 在过去的30几年间，为了预测实际波动率开发了大量的统计方法，
如2003年 诺贝尔经济学奖获得者 Robert Engle 在波动性建模和预测做出了开创性的工作，
使得许多机构投资者越来越青睐波动率/方差组合的投资策略。

这个可以好好的实践一下！

2018-11-09

昨日阅读1小时，累计阅读449小时                          

Continue to read book "Sapiens: A Brief History of Humankind" by Yuval Noah Harari

昨天阅读4小时，一共阅读782小时！
告诉自己：与其焦虑的思考，不如静心的实干！

昨天阅读1小时，累计阅读294小时。

昨天阅读1小时，累计阅读629小时。

今日阅读2小时，累计阅读624小时。

昨天阅读1小时，累计19小时。

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约1230小时。
学习和投资心得：
银行股的投资思路：1、银行股的超强抗跌性，银行股超强的抗跌属性，源于其低估值和高股息率。2、银行股低估值，PB处于历史低位，当前大约在0.85左右；PE处于中位值。估值处于中等偏下状态，不算太低估，难得的是估值的稳定性。哪怕是盈利停止增长了，银行业才平均只有7倍的PE，本身就具备很强的抗跌属性。3、高股息率虽然银行业整体股息率一年不如一年，但仍然维持在很高的水平。银行业表现出来的股息率下降需要分析其背后的原因，以下表格很明白的显示了其背后的原因。银行股息率的下降的原因是2016年以来的各城市银行上市后，其派发的股息率远低于原已经上市的四大行和股份制银行所致。事实上，四大行和股份制银行的股息率非常稳定，基本没有太大波动。高股息率，四大行和股份制银行股息率的可持续性则更为可贵。4、银行股类似于准债券我们所熟知的余额宝，最近7日年化收益率只有2.66%，随便一只银行股的股息率即可超越余额宝收益率。余额宝是货币基金，其投资标的有相当大部分的标的是投资于债券的和银行存款类投资品。事实上，在当前的国际和国内金融环境下，余额宝收益率下降是必然的，现在在下降，而且在未来比较长的时间内（1-2年内）余额宝的收益率大概率会持续下降，短期内难有回升的可能性。这是因为余额宝背后的投资标的与流动性是否紧缺有直接关系，为了应对美元加息，中国央行将完全有可能会有挤牙膏式降准的方式来被动的降准以对冲加息的影响，这种结果导致留存在金融机构之间的流动性增加。更多的金融机构之间的流动性追逐相对固定的投资品，必然会导致债券和银行存款类投资品价格上升，收益率下降。从这个逻辑看，我们认为未来1-2年内，债券的价格有可能会缓慢上升。凡是与债券或是银行存款类投资品的收益率将会缓慢下降。银行股因其具有极为稳定且被历史验证了的可持续的高股息率，并且价格相对来说是比较稳定的，从这个角度看，具备了一定的债券属性。5、银行低估并非没有原因当然，太阳底下无新事，银行股估值低并非是最近才有的事，而是持续了几年的情况。之前导致银行股估值低的原因，在现在仍然存在。这些原因可以罗列出来：（1）盈利的持续性问题，即经济增速下行引发银行利润增长放缓甚至下降；（2）真实坏账率不透明，尽管官方公布的坏账率在1.8%左右，但银行真实的坏账率是否真的如官方公布的数据那样轻描淡写？（3）经济增速下行引发银行坏账率增加；（4）潜在未披露的表外风险；（5）对债务违约的担忧。6、哪一类银行股最理想？在行情好的时候，银行股致期的收益率远远跑输大盘而被人遗忘。而在当前的经济预期下行的环境下，缺乏投资渠道、股市估值中枢持续下调、市场信心恢复遥遥无期、余额宝基金收益率持续下降的背景下，银行股的风险收益比优势应该说是相当明显的。毫无疑问，四大银行是银行股中最理想的标的，个中原因不用我们多说了，中国人都能明白其中的道理。四大行完美的具备了高股息率、稳定性和安全性特征，是非常典型的防御型投资品种。