发帖
雷达卡
（一）
据最新的央行货币数据，我国M2已达181万亿人民币规模，为我国货币历史之最，世界货币历史之最（以美元计算）。
本人有篇文章《未来的危机之源：M2提款权》中，就揭示了M2的过于庞大是在部分准备金制度的极限化释放并产生货币乘数效应过程所导致的，将引发一场十分严重的金融危机。
所有的M2提款权，都是对商业银行的一种债权。（严谨来说要减去M0，M2=M0+各项存款【对商行的债权】）
我们可以清晰地作以下类比：
我们回到18世界初的法国密西西比泡沫时期。
当时的法国社会上同时存在两种不同的货币形态，1.金银铸币。（真正意义上的一般等价物）2.纸币（法定意义的一般等价物）
当前21世纪的中国，在社会上也同时存在两种不同的货币形态。1.流通中的现金，纸币（对央行的债权凭证）2.商业银行的各项存款，其中活期存款是可以即时流通或交易支付的货币，定期存款为暂时失去流动性的货币（对商业银行的债权凭证）
密西西比泡沫是如何刺破的？社会大量的纸币去兑换金银铸币时，泡沫就刺破了。是为世界历史上的十大泡沫之一的密西西比泡沫。
那么同样我国的信贷泡沫会如何被刺破？？？
同样的，用对商行的债权凭证去兑换对央行的债权凭证时，泡沫也同样会被刺破。是为中国的M2提款权危机——即中国的史所罕见的系统性金融危机。
什么情况下会发生用对商行的债权凭证去兑换对央行的债权凭证？
1.取现。2.跨行转账。3.购汇及资本外流。
未来的M2提款权危机，必然将由上述的三种情况之一或者多个因素同时引发。
如此类比，是否让未来的货币体系的运行趋势或真相，会变得更清晰呢？
（二）
前面的文章类比18世界初的法国密西西比泡沫时期，强调社会上同时存在两种不同本质区别的货币现象，将会导致历史罕见的危机甚至引发灾难。人类上千年货币的历史，货币发生本质上的演变，也就那么两次，而其中一次发生在21世纪初的中国，即发生在此时此刻的中国。我国出现了大量的电子货币及其支付方式，这种人类历史上第1次出现的非实物货币，让社会实现了远程支付与远程交易。
前面强调，在我国这种货币体系中，只要用对商行的债权凭证去兑换对央行的债权凭证时，所有的泡沫就都会破灭的。如社会上同时存在的信贷泡沫（社会间接融资140万亿，社会融资规模200万亿规模），货币泡沫（181万亿的M2），房地产泡沫，资产价格泡沫（各类实物资产价格，金融资产价格）。
接下来，就需要量化危机的严重程度。
首先明白，什么是对央行的债权凭证？
对央行的债权凭证，就是指所有的由央行发行的基础货币，位于货币当局资产负债表的负债端的储备货币项目中。目前约30万亿规模。
对央行的债权凭证，也就是基础货币，只分为2个部分。1.流通中的现金M0，2.准备金。其中M0规模约7万亿规模，准备金规模约为23万亿规模。
我们都知道，货币乘数可以理解为社会上的杠杆指数，而货币乘数=M2/基础货币。实际上严谨来说，货币乘数应该理解为（M2-M0)/(基础货币-M0），翻译一下就是我国的金融银行体系内依靠多少的准备金产生了多大的各项存款规模，这样才是一国的基础货币除了在流通中的现金外，在银行体系内基础货币产生的货币乘数效应。
我们按上述逻辑计算一下货币乘数=（181-7)/(30-7)=7.57。
这个值越大，可以认为社会的杠杆水平更高，金融体系的运行风险更大。
根据前面的逻辑再翻译一下就是，社会上181万亿的对商行的债权去兑换23万亿的对央行的债权，整个银行体系都会被挤兑而破产，而央行无法有效兜底。
表面看来，这已经很危险了。
但是实际上还有更危险的。
在整个金融银行体系内的这23万亿准备金中，其中还包含了约10万亿的央行对商行的债权。假如商行出现危机或者风险，央行的这类债权将首先动用法定准备金已经在手的优势进行冲销。那么一旦足额冲销掉央行对存款性公司债权约10万亿规模后，那么整个银行体系内的准备金规模则只剩下13万亿规模了。
那么真实的货币乘数则变为（181-7)/(30-7-10)=13.38。
也即使说，只要银行存款的13分之1规模去取现，或者购汇外流流出金融银行体系，逻辑上就会导致中国所有的银行全部被挤兑而破产。
因此，一旦风吹草动，风声鹤唳之下，银行体系经不起所有存款的13分之1规模的外流压力。
前段时间，国家金融高级智库，国家金融研究所所长等人的文章《警惕金融恐慌》一文，提出了一个应对措施，那就是要：尽快隔绝我国货币供给机制与美元、汇率和外汇储备的关系，为防范不可避免的外部冲击做好准备。
这里，其实说的就是对我国基础货币与外汇占款进行了绑定这种货币体系的缺陷和漏洞进行弥补。避免在资本外流时冲击国家的基础货币，并导致基础货币萎缩。
可惜，我们很不幸的是，我们不但没有对货币体系这种缺陷和漏洞进行弥补，反而造就了另外一个更大的货币体系漏洞，1个漏洞变为2个漏洞了。
那就是央行的金融创新，MLF等央行再贷款，以增加对存款性公司债权的方式对商行释放流动性，应对外占的萎缩，维护了央行资产负债表在资本外流时不缩表。
但是，未来只要资本外流加剧，1方面会从外汇占款方向萎缩我国的基础货币，另1个方面又会从央行保护自己的债权而用法准冲销MLF，也会同时导致基础货币的萎缩。
我们可以清晰看出，只要资本外流到一定规模，将会同时从两个方向快速萎缩国家的基础货币。
而基础货币是银行所有业务的前提和基础，是社会经济交易的基础，是债务经济体及社会资金链维系的核心因素。
一旦因某种黑天鹅时间导致资本集中外流，这种危机不但商行无法应对，连国家的整个央行都自身难保无法应对。
当然，资本管制是大家所共识的应对策略。
可是，人民币纳入SDR时承诺的资本可自由使用，难道我们期待因资本管制而被踢出SDR?
我国正常的所必须的进口，必须要够汇操作，这里无法管制。
我国企业融资的1.8万亿美元债务集中到期偿还，需要购汇操作，这里仍无法管制。
我国还有约5000亿美元的货币互换协议到期，需要购汇操作，还是无法管制。
我国目前外汇储备约3万亿美元。
应对这种危机，无论从央行无底线发行人民币基础货币也好，从资本管制角度也好，从汇率贬值角度也好，均有各种制约条件的出现，并非我们所想象的那么简单了。
呜呼，我国金融体系被玩成了这种死局，居然凭我等这样优秀聪明的民族均没有勘破和避免这样的连环圈套局面，悲哉痛哉！
（三）
附图为系统性金融风险的产生源头及其应对模型。
提升卡
置顶卡
沉默卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
京公网安备 11010802022788号
