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NVIDIA公司（NVDA）2019年第四季度业绩电话会议
2019年2月14日美国东部时间下午5:30
公司参与者
Simona Jankowski - 投资者关系副总裁
Jen-Hsun Huang - 总裁兼首席执行官
Colette Kress - 执行副总裁兼首席财务官
Colette Kress
我们下调了1月28日的第四季度指引，结果与我们的预先公告一致。第四季度收入为22.1亿美元，较上年同期下降24％，主要原因是游戏同比下滑45％。全年收入为117.2亿美元，比上年增长21％。
游戏业务收入为9.54亿美元，同比下降45％，比上一季度下降46％，低于我们对该季度的预期。全年收入增长13％至62.5亿美元。有三个因素导致第四季度游戏收入下滑。首先，渠道中的GPU加密库存导致我们减少出货量，以便允许多余的渠道库存通过销售。我们预计渠道库存将在第一季度正常化，与我们之前的盈利电话中列出的一到两个季度时间表一致。
其次，宏观经济状况恶化，尤其是中国，影响了消费者对我们的GPU的需求；第三，使用我们新的图灵架构（包括GeForce RTX 2080和2070）的某些高端GPU的销售低于我们推出新架构的预期。这些产品通过AI中的实时光线跟踪实现了性能和创新的革命性飞跃，但是一些客户可能在等待较低价格点的同时推迟购买，以进一步演示RTX技术和实际收益。在过去的几个季度中，我们的游戏业务出现了巨大的波动，这对于模型来说是一个挑战。
加密矿业需求及其后续影响扭曲了游戏业务的季度趋势，并掩盖了其潜在的趋势线。我们的游戏业务包括桌面游戏，笔记本电脑游戏和游戏机产品。为了了解去年我们游戏业务的基本运行率，在不包括加密需求的时期内查看桌面游戏收入是有帮助的。
让我们来看看从去年第二季度到今年第一季度，在去年的第二季度和第三季度，事后看来，我们发布的桌面游戏产品数量相对于最终需求量而言更高。为了让渠道能够减少多余的渠道库存，我们在第四季度相对于最终需求的出货量较低，并且将在第一季度再次出货。因此，退出第一季度，我们预计渠道库存将处于正常水平。平均而言，这四个季度的桌面游戏收入约为9亿美元。我们认为这代表了这一时期桌面游戏的标准化水平。在同样的四个季度中，笔记本电脑游戏和游戏机每季度平均接近5亿美元，
在我们看过第一季度时，预计渠道库存调整将落后于我们，而我们的业务已经触底。在全年的基础上，预计我们的游戏业务将略有下降，因为上半年的艰难与图灵和笔记本电脑游戏的增长相比。在上个月的CES上，我们开始恢复游戏业务。我们宣布GeForce RTX 2060的中端价格为340美元。2060与GTX 1060相比，性能提升了60％，同时还首次将图灵的实时光线跟踪和人工智能功能引入大众市场。
此外，我们还宣布了40多款新的图灵游戏笔记本电脑的记录，该笔记本电脑于1月29日上市。这是去年市场上GeForce笔记本电脑数量的两倍多。具有图灵架构的能源效率和笔记本电脑能够提供桌面游戏PC的性能。我们预计GeForce笔记本电脑将继续成为增长最快的游戏领域。
我们也很高兴看到RTX生态系统的增长势头。随着越来越多的游戏开发人员正在创建内容以利用图灵架构的惊人功能。就在本周，DLSS技术正在两部轰动一时的游戏中出现，即Battlefield 5和Metro Exodus，以及Anthem即将推出。此外，在CES上，Justice和Atomic Heart展示了光线追踪和DLSS的演示，大型游戏管道计划整合RTX技术。
携带光线跟踪的DLSS可以提供与传统恢复相当的帧速率，但也可以提供更加美观的电影视觉效果，这是下一代游戏的标杆。但这对我们的游戏业务来说是个挑战性的季度。我们期待将渠道库存调整置于我们身后，并建立在我们图灵架构的坚实基础之上。
来看数据中心的业务。收入为6.79亿美元，同比增长12％，比上一季度下降14％。全年数据中心收入为29.3亿美元，同比增长52％。第四季度的销售额下降幅度很大，涉及垂直市场，市场和地区。随着季度的进展，全球客户由于经济不确定性上升而变得越来越谨慎，并且1月份的交易数量并未收盘。
此外，随着一些客户在年底停滞，超大规模和云购买量连续下降和同比下降。我们认为停滞是暂时的。NVIDIA的加速计算平台的优势仍然完好无损。我们继续在科学计算和深度学习方面领先业界。凭借CUDA的可编程性，我们可以继续扩展我们平台的价值。
例如，我们最近发布了RAPIDS，这是我们用于数据分析和机器学习的CUDA加速堆栈。12月，第一个目标第三方AI基准测试称为MLPerf。NVIDIA在六个测试类别中排名第一，用于培训我们参与的深度学习模型。今年1月，Google Cloud宣布NVIDIA T4 Tensor Core GPU现已在美国，欧洲，巴西的数据中心提供测试版，印度，新加坡和东京。T4是一种通用云GPU，可加速各种工作负载，包括高性能计算，深度学习培训和推理，更广泛的机器学习，数据分析和图形。
在目前谨慎的支出环境下，我们的知名度仍然较低，我们预计数据中心分部的意义在年初之前不会有所恢复。但是，我们正在与世界各地的超级赛车密切合作，将NVIDIA的TensorRT软件和Tensor Core GPU整合到他们的推理生产流程中。推理目前推动的数据中心业务不到10％，同时也是我们未来可寻址市场机遇的重大扩展。
我们还加强了我们的产品组合和上市能力，以满足具有巨大数据和分析要求的垂直行业，如汽车，金融服务，零售，医疗保健和消费者互联网服务。通过我们的RAPIDS软件堆栈，NVIDIA可以加速数据分析和机器学习，就像我们在深度学习中所做的那样。通过与思科，IBM，NetApp和Pure Storage合作，我们使客户更容易采用我们的技术，以创建可通过其全球IT渠道销售的预集成系统。
来看专业可视化领域，收入达到2.93亿美元，比上年增长15％，比上一季度下降4％。全部收入为11.3亿美元，同比增长21％。数据科学、人工智能和虚拟现实等新应用，以及对轻薄移动工作站的需求仍然是业务的关键增长动力。我们在本季度获得了关键胜利，包括波音，谷歌，LinkedIn和丰田在内的应用程序，包括人工智能和机器人技术。上周与我们的合作伙伴惠普，戴尔，联想合作，我们宣布推出Quadro RTX工作站。Quadro RTX是10年来最重要的工作站GPU升级。它将使数百万设计师和创意艺术家第一次以超高分辨率媒体和逼真的3D渲染交互式工作，使他们能够创造性地显着提高生产力。
最后，转向汽车领域。第四季度收入为1.63亿美元，比一年前增长23％，比上一季度下降5％。全年收入达到6.41亿美元，增长15％。连续下降主要是季节性的。下一代人工智能驾驶舱解决方案和自动驾驶汽车开发交易日益采用，推动了同比增长，部分被传统信息娱乐系统的下降所抵消。上个月在CES上，我们发布了DRIVE AutoPilot，这是世界上第一款商用二级加自动驾驶汽车电脑。该系统提供先进的自动驾驶功能，远远超过了当今的ADAS产品，提高了车辆的性能，功能和道路安全性，同时驾驶员仍然可以控制。
为了提供这些功能，DRIVE AutoPilot使用多个深度神经网络环绕车内外的摄像头感知和显着的AI处理能力。来自我们的一级合作伙伴的系统，包括博世，大陆，Veoneer和ZF，都在我们的展位上展出。正如10月份宣布的那样，这是我们在20世纪20年代初推出的用于生产的汽车的第一个二级设计的成功。
梅赛德斯 - 奔驰还选择NVIDIA作为其下一代自动驾驶汽车和驾驶舱电脑。这种集中的AI计算系统取代了现有汽车内的数十个较小的处理器。DRIVE AutoPilot是NVIDIA的一个重要里程碑，它将我们的高功能自动驾驶功能带入大众市场。对于机器人出租车飞行员和最初的二级设计成功来说，这将是重要的一年。
转到损益表和资产负债表的其余部分。第四季度美国通用会计准则毛利率为54.7％，非美国通用会计准则为56％，按顺序和同比下降，主要是由于DRAM以及与第四季度收入和当前市场状况低于预期相关的其他组件的1.28亿美元收费。GAAP运营支出为9.13亿美元，非GAAP运营支出为7.55亿美元，同比分别增长25％和24％。GAAP每股收益为0.92美元，较上年同期下降48％。全年GAAP每股收益为6.63美元，比上年增长38％。非GAAP每股收益为0.80美元，比一年前下降53％。全年非GAAP每股收益为6.64美元，比上年增长35％。通过季度股息和股票回购，我们在本财年向股东返还了19.5亿美元。正如我们上个季度宣布的 我们计划在2020财年末以股息和回购的形式向股东返还30亿美元。我们在2019财年第四季度回购了7亿美元。
现在来谈谈2020财年第一季度的前景; 我们预计营收为22亿美元，上下浮动2％; GAAP和非GAAP毛利率预计分别为58.8％和59％正负50个基点; GAAP和非GAAP运营费用预计分别约为9.3亿美元和7.55亿美元。GAAP和非GAAP OI＆E预计均为2000万美元的收入; GAAP和非GAAP税率预计均为10％±1％，不包括离散项目; 资本支出预计约为1.5亿至1.7亿美元。
对于2020财年，我们预计Q1将在游戏中通过库存修正后触底。随着我们四个终端市场的增长，我们预计今年的总收入将持平或略有下降，弥补了加密收入的缺失和大多数年度的超额销售。我们计划今年以高个位数增长OpEx，并继续投资图形、AI和自动驾驶汽车的重点增长领域。

Q&A
Q:
我有两个问题。首先，你谈到了你在2070和2080产品中所看到的不利因素，你是否担心你后来强调和激励游戏玩家的能力？第二个问题是库存，你是否可以提供一些细节和未来预期？
A:
当我们推出2070和2080时，这是我们第一次推出新一代产品。除此之外，进入市场的早期主板是特别版和超频版。在几个月之后，MSRP版本在短时间内没有显示出来，条件并不理想。我们无法使用260进入主流市场。所以我认为并不理想。每一块显卡在它的价位都有最好的性能，今天仍然如此。
我认为它提供了出色的性能。每个人都希望看到更多带有RTX的游戏。但是这种新技术是用于图像处理的光线追踪和人工智能，它才真正可以提供新游戏，这与新游戏的时间表有关。现在他们开始出来了。Battlefield 5，Metro Exodus，我认为本周的评论非常精彩，人们终于意识到我们正在谈论的是什么，并且可以通过RTX技术，将光线追踪和AI应用于我们在不牺牲性能的情况下提供更加美丽的图像，以便了解其优势，游戏引擎将整合RTX和光线跟踪技术以及引擎本身。
A:
关于我们库存余额的第二个问题。我们在第四季度末的库存增加仅仅是因为第四季度的结果弱于预期。库存现在主要与图灵，沃尔特和DGX有关。我们预计不会有任何进一步的减记，因为我们已经在当前的Q4中纳入了大约1.28亿的减记。
Q:
有关数据中心支出和一些延迟交易方面你是否可以做出进一步解释，你在企业云，高性能计算中看到了什么，你是如何看到T4的爬坡？我确信在20财年的指导中嵌入了下半年非常好的进展。什么是关键的驱动因素？
A:
经济放缓基础广泛。我们在每个垂直地理区域都看到了它。我们在一段时间内没有经历过的所有企业客户和云服务提供商都只有一定程度的谨慎。所以我认为它必须是暂时的。我认为需求将会回归，客户将会回归。我们在数据中心的情况比去年同期大幅提升。我们的深度学习解决方案无疑是世界上最好的。我们推出了具有推理功能的T4，它是世界上第一款通用云GPU，它可以完成NVIDIA所做的一切，一体化GPU和75瓦。因此它适用于每个超大规模数据中心。
我们与世界各地的互联网服务提供商合作，优化和移植他们的高产模型网络，以便我们将其部署到生产中。除了深度学习和科学计算之外，我们现在还为数据中心提供了四种不同的新增长动力; 我们推断我们正在积极努力; 我们有数据分析（名称为急流），有些人称之为大数据，数据分析和机器学习; 第三是渲染。由于我们开发的合作伙伴关系以及人们对全球企业的兴趣，我们与大型IT公司建立了合作伙伴关系，以预先配置系统，使企业更容易采用我们的技术。因此，我们有四种新的方式来促进我们的企业发展。
Q:
毛利率的标准化运行率是多少？当您将销售恢复到正常水平时，我们应该如何考虑毛利润的轨迹？资产负债表库存会有什么影响吗？你能否给我们更多的保证，游戏仍然是一项增长业务吗？据我所知，在过去的一年中，出现了很多混乱，存在宏观问题。但是，如果你看一下游戏玩家的数量以及他们的银行主要向游戏玩家销售的产品组合，那么它是否已经处于上升轨道？我们什么时候能看到图灵超过你对帕斯卡所看到的需求？
A:
在毛利率方面，我们的毛利率是我们绝对毛利率的最大贡献者，实际上只是我们产品的组合。我们的产品基于市场平台，以及产品在数据中心以及游戏中的组合。我们为第一季度提供了指导，我们对此充满了信心，我们将从中看到它的发展方向。
A:
游戏的基本原理没有改变，游戏玩家比以往任何时候都多。游戏比以往更好。最近，游戏等多人竞技电子竞技的受欢迎程度发生了变化，这对硬件有利。它降低了进入门槛，因为除了可下载内容外，它可以免费播放。因此进入的门槛较低，但你可以看到围绕双周的增长的以及最近与Apex Legend，PUBG仍然很受欢迎，英雄联盟仍然很受欢迎。因此，这种类型的游戏既有竞争力，又需要很好的硬件，它吸引了更多的玩家，因为它是社交的，你想和你的朋友一起玩，而且它更加具有粘性，因为它恰好是社交游戏，你必须和其他一群人一起玩。
如果你采用Colette之前描述的方法平均我们的基础游戏业务，与一年前相比肯定会增长。如果你比较我们的游戏笔记本增长的速度，这是非常令人兴奋的。去年我们曾经提到游戏笔记本业务同比增长了50％。而在CES上，由于我们创造的一项名为Max-Q的发明，以及由于图灵架构的能源效率，Turing推出的新笔记本电脑设计数量，你现在可以制作非常棒的笔记本电脑。我认为游戏将继续成为增长业务。

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NVIDIA公司（NVDA）下半部分
Q:
我很欣赏你在试图规范游戏规范化需求时提供给我们的所有数据。不过我要问的是，如果您正在通过第一季度的渠道库存计划，似乎要达到全年指南，期望游戏收入加速远高于您所谈论的标准化水平。全年来看什么因素让你可以看到这些数字的游戏增长？
A:
就我们所相信的Jen-Hsun的反应来说，这是游戏的关键驱动因素。游戏方面的一切仍然完好无损，包括我们的图灵架构，图灵架构所带来的增长，以及笔记本电脑，我们相信在我们进入今年余下时间的时候，这将是很好的驱动因素。我们会等待，看看它是如何发挥作用的，但这确实是增长将继续下去的根本原因。
A:
我认为你的数学没错。您可能没有考虑的部分是笔记本。我们的GeForce笔记本电脑业务规模很大。
Q:
继续看数据中心方面的问题。显然，您已经讨论过应该有助于在数据中心内部扩展TAM的新应用程序。我对去年第四季度感到好奇，我认为这是竞争对手第一次在数据中心拥有一些有意义的GPU数量。你可以给我们什么证据来帮助我们更加放心，而不是分担GPU和ASIC之间的竞争和/或架构差异？
A:
我们在高性能计算和深度学习以及我们服务的领域中没有遇到过它们。但我认为更大的情况是，我们所服务的细分市场，无论是深度学习，机器学习，数据分析，这些细分市场都非常庞大。毫无疑问，高性能计算的未来将是高度数据驱动的，包括计算方法，算法方法以及数据驱动方法。所以我认为基本趋势没有改变。
我们有四个新的增长动力，四个新的数据中心增长方式。第一个当然是推论。我们在那里取得了很大的进步，T4做得很好。我认为我们将在T4上取得相当大的成功。你必须继续说它有第二代Tensor Core，75瓦，你可以用它来进行训练、推断、做远程图形、进行高性能计算。它完全符合任何超大规模数据中心。
第二种方式是数据分析。这对我们来说是一件全新的事情。大数据和使用数据来预测市场中的动态对零售、医疗保健和金融服务非常重要。从来没有采用加速方法为人们解决这个问题。由于CUDA的灵活性以及架构的性能，在去年的过程中，我们重新设计了整个数据分析堆栈。因此，我们可以加速，它被称为RAPIDS。这项工作非常重要，我希望能定期向你们提供最新消息。渲染对我们来说是一个全新的市场，因为图灵，我们最终可以加速渲染照片逼真的图像。
最后，我们已经成功使用CSP，因为它们很容易让我们联系到。但世界各地的企业都很多，而且它们都是巨大的产业。我们公司的销售范围不允许我们覆盖每一家医疗保健公司以及每家保险公司和零售公司。这就是我们的合作伙伴网络真正进入的地方。我们与惠普建立了良好的合作伙伴关系。我们与戴尔，思科和IBM建立了良好的合作关系。现在我们已经与存储供应商建立了合作关系。原因是大多数这些大数据问题都需要大量存储空间。他们看到了我们创造的机会。我们一起创建了经过优化调整的预配置系统。
因此，我们有四种不同的方式来发展我们的数据中心业务，我们对此充满热情，我很乐观。
Q:
我想澄清财政Q1指引的假设，你假设数据中心和游戏都是平的。你能帮助我们理解全年的收入吗？为了获得全年的指导，您必须在第一季度增加约13亿美元，15亿美元。这一年如何进行？
A:
我们对下一季度的指导是在我们的细分市场中构成许多不同类型的期权。我们对此次推出充满信心，因为我们今天提供了指导。由于我们预计全年会持平或略有下降，因此在某些情况下我们将不得不在接下来的几个季度中建立起来。今年下半年肯定会强于今年上半年，这是我们此时的期望。
A:
如你所知，我们一直在投资自动驾驶汽车。今年我们宣布进入二级加，这是我们进入主流自动驾驶汽车市场的第一步。第一个设计成功是沃尔沃，我们还有其他人宣布。所以我认为这也是自驾车的好年景。我们有四个增长业务且都在增长。
Q:
如果我纠正第四季度的库存减记，本季度的标准化毛利率为61.7。你引导它到59，所以在收入持平的情况下顺序下降270个基点。因此，如果这是企业之间混合的指标是毛利率下降的主要驱动因素，那么我是否可以从该指导中获取，或者我们应该注意哪些事情？
A:
正确的组合仍然是我们每个季度毛利率的主要驱动因素。您已正确减少或更改了我们的Q4号码，以删除整体库存减记。因此，当您看看Q1时，我们计划按平台运输产品。但在我们的游戏业务和数据中心业务范围内，我们也有不同的毛利率可能会影响。这些是我们对此时所拥有的最佳估计。
Q:
您认为这两者之间的关系更大，无论是业务内部组合还是业务组合，业务之间或业务之间。其中哪一个是导致第一季度毛利率下降的最大驱动因素？
A:
它更多的是关于间件，我们的第四季度游戏的总体比例非常低，我们在下一季度进行了不同的组合。
Q:
你提到数据中心正在增长。但如果全年收入略有下降，游戏收入有点像你说的那样，我有ProVis和自动增长。如果有的话，让数据中心增长的指导真的很难。你如何思考数据中心在你获得的全年指导的背景下成长的想法？
A:
短期内，我们的能见度相对有限。我们认为它不会保持这种状态。我想我们可以度过一个相当不错的一年。所以我们只看看结果如何。这是我们今年的指导，我们将随时为您提供最新信息。基本动态不会改变。世界需要更多的计算，许多计算与机器学习，数据分析和深度学习有关。这与我们正在研究的事情有关。我们有四种新方法来发展我们的数据中心业务。我认为我们深刻的学习地位和以往一样好。我们的科学计算地位一如既往。我们有四种新的发展方式; 我们推断，我们有数据分析和机器学习，我们有渲染，现在我们将整个堆栈带到企业。所以我认为我们有正确的策略，我们拥有最好的平台和利用率，它的实用性非常棒。所以我们可以有一个相当不错的一年。
Q:
我想再问一下竞争和数据中心。AMD在他们的电话中谈到了他们的数据中心业务中的图形，最大的服务器，每季度价值1亿美元，这令我感到惊讶。我的感觉是他们做的应用程序比你们做的要多得多。是否给我们一些关于他们正在做什么的信息，以及你如何看待来自其他图形供应商的竞争的背景？
A:
我们的数据中心业务专注于计算，我们看不到任何人。我们的主要竞争对手是CPU。世界上绝大多数的数据中心今天只在CPU上运行。但是技术的进步已经放缓，而且每年只有几个百分点的增长，不幸的是，这还不够好。因此资本中心的数据中心将继续增加，或者他们将不得不寻找新的方法。我认为人们对大学充满热情，关于加速计算。我认为我们的立场非常好。所以我会说那些主要是这些。
如果你考虑将我们的GPU与竞争对手的最新GPU进行竞争性比较，我认为期望非常高，图灵能源效率要好得多。我认为我们已经确定了NVIDIA的张量核心架构，因此我们的Volta的性能是最高端的四倍。T4是同等性能的四分之一。因此，拥有卓越的架构优势，真正丰富的软件堆栈和工程技术可以带来我们已经实现的一代和一代的能源效率，我认为这些都是非常好的优势。
最后，由于我们的架构范围广泛，OEM或云服务提供商可以采用我们的架构，它的实用性会更大，因为只有更多的应用程序。降低任何公用事业成本的最佳方法是提高其效用。而且我认为我们在那里的地位非常好。
Q:
图灵平台正在提供一些惊人的结果，但是当你谈到依靠一些新的软件功能来做到这一点。您是否可以谈谈您在路线图中采取的任何步骤，以真正升级已安装的游戏基础的性能，并考虑到部分软件功能可能需要推出的时间？你在预先公告中注意到有关写下与DRAM有关的事情，商品定价一直不稳定可能对业务和整体定价产生多大的影响？
A:
首先，图灵架构是每个价格点上性能最高的架构。这是我们上一代人在每一个方面的巨大跳跃。如果没有光线追踪，图灵架构是第一个同时执行浮动点并对您的操作进行成像的GPU。图灵处理器的每个时钟指令比上一代产品好得多，比市场上的产品要好得多。
现金架构是一项重大改进，您可以在所有现有游戏中看到它。因此，只需测量现有的游戏而不触及任何东西，图灵给你一个很大的推动力，就在我们谈论光线追踪之前。我们已经在早些时候谈到过光线跟踪Matt，我们知道每一款游戏都会出现，我们正在与开发人员合作，将RTX技术与非常大的交易相结合，Epic与虚幻引擎和Unity引擎将采用光线跟踪。非常非常清楚，下一代计算机图形是光线跟踪。我们用RTX推动行业发展的所有工作都是值得的。但请记住，这只是图灵的图形部分。
图灵为我们带来了几个新的增长机会; 第一个当然是推进游戏; 推进笔记本游戏; 为电影推进计算机图形真实感渲染; 我们刚才谈到的Tensor Core所做的所有工作。这是我们的第二代Tensor Core，它非常适合培训和推理，这是我们推断的一个重大飞跃。最后，我们为数据分析和机器学习所做的所有工作都将充分利用图灵的所有功能。因此，图灵对我们来说是一件大事。这就是为什么去年对我们如此忙碌的原因之一。我们将图灵放入工作站，数据中心，云端，渲染，视频游戏。因此，图灵在建筑方面确实是一个巨大的飞跃，我们对此感到非常高兴。
还要回答你关于DRAM价格的问题，是的，他们在历史时期肯定是不稳定的。很高兴看到它们降价。从长远来看是的，从毛利率的角度来看，这对我们有利。因此，当我们关注季度之后，可能会将其纳入我们的毛利率。
Q:
在围绕图灵平台，特别是游戏市场的讨论的基础上，我很好奇你在准备好的评论中提到这些新解决方案的定价是一个抑制因素。公司是否在图灵周围引用了您的定价策略的任何变化？你能否帮助我们确定中国对游戏领域的重要性，以及你是否假设中国市场在你的年度假设中反弹？
A:
首先，在定价部分，最大的抑制因素是我们无法启动我们的中档部分。发布2060的能力对我们来说是一个很大的抑制因素，但我们在CES上这样做了。此次发布取得了巨大成功。反应良好，人们爱2060，价格点很棒。所以现在我们有很多从中距离到发烧友的筹码。另一部分，因为它更好的是在发布时，有这么多特殊的添加，并有如此多的超频版本，价格点似乎很高。但现在我们对所有细分市场都有MSRP定价。中国是一个重要的市场，也是一个重要的游戏市场。而且我非常有信心这会反弹。
Q:
您能否重复一下您认为OpEx在本财年会增长的内容？这项投资的重点是什么？研发与SG＆A的程度如何？更深一层的话，哪里是更高的OpEx的焦点？
A:
我们计划在2019财年中以高单位数增加OpEx。这与我们在我们面前看到的机会，游戏，人工智能以及自动驾驶汽车有关。我们专注于投资，我们是一家非常重要的研发公司。但是，无论是在研发方面，还是在市场战略方面我们需要什么，以便在我们面前获得这些高市场，都有全面的投资。
Q:
我不想在内存方面挖出太多漏洞，并且由于加密库存而导致游戏业务陷入低迷。但如果考虑毛利率，你们几乎达到了65％。我们可以将其称为一年甚至18个月，以使其成为一个长期目标。
A:
关于您的毛利率问题，是的，我们仍然在产品组合中有驱动因素，这使得我们绝对可以长期增加毛利率。我们的目标绝对是继续这样做。因此，我们将关注所做工作的成本组成部分，同时将整个产品组合转移到我们销售的更高附加值的平台上。所以从长远来看，绝对所有这些事情仍然存在，我们可以做到完好无损。我们会按季度查看，以便为我们提供最好的指导，帮助您了解相关信息。
Q:
显然数据中心暂停，特别是超大规模是很好的记录。我很好奇你的观点，特别是AI仍然是增长区域而不是更多的运行速度是内存和CPU。您能否就客户数量或地理视角的普及程度给出任何看法，AI如何受到这种更大的减速影响？
A:
他们的停顿可能是最戏剧性的。我们仍然在企业中看到很多活动。它对我们来说只是一个小得多的基础，但我们预计它将来会成为一个更大的基础。其原因在于，今天的大多数企业都没有使用深度学习，他们使用的是一种叫做机器学习的方法。他们可能会使用诸如决策树，图形分析，回归，聚类或类似事件。他们为大量数据运行商业智能数据分析应用程序，他们可能会在Berkeley创建的火花堆栈和Databricks的开源堆栈之上运行它。所以，如果你认识到其中的一些，那就是医疗保健公司和金融服务公司所做的事情，和零售公司一样。他们将其用于欺诈检测，预测库存，试图在车手和司机之间进行最佳匹配。
因此，今天大多数开发人员使用机器学习和大型大数据分析。因此，我们投资了名为RAPIDS的堆栈并构建了我们的架构，称为T4。我们正在与大型IT公司合作，将堆栈和解决方案带到全球企业。因此，我希望企业对我们来说是一个相当令人兴奋的增长机会。与此同时，CSP，他们的停顿将结束。他们所做的计算量正在增加。越来越多的人正在使用深度学习。我们通过T4和TensorRT的工作提供推理机会。所以我们有很多令人兴奋的机会。
Q:
对Colette的一个问题，我正在试图弄清楚你在2019财政年度对云数据中心的地位如何演变。因此，如果我看一下云资本支出，我们的收益率将达到70％左右。根据英特尔的说法，如果我看看进入云端的CPU，则上涨了约60％。所以我想知道你们在云业务中增加了多少收入，你的增长速度是否超过CPU？你的总体资本支出是否超过了？
A:
我们的超级标准其中许多也是云提供商，在今年下半年的采购方面确实开始放缓。但是，从我们的数据中心业务中可以看出，全年的整体增长率增长了50％以上。现在，即使没有强劲的增长，我们仍然只是我们在云提供商或整体超级市场中看到的总体资本支出的一小部分。我们可能是他们在数据中心需要增长的领域的首要任务之一，因为他们专注于人工智能，因为他们专注于云计算业务，而且计算的重要性是必要的。但我们仍然只占很小比例。今年下半年放缓，全年增长。
Q:
但这50％的增长，这是您的整体数据中心业务。这就是具体的，你的云超大规模业务增长良好，还是那个增长得更快？
A:
是的，根据季度的不同，我们将混合使用超大规模增长或云计算。而在第四季度，这对我们来说并不是一个增长机会，但在今年早些时候肯定是这样。
Q:
你似乎对数据中心的前景非常谨慎。当我们听谷歌，Facebook和其他企业时，他们似乎都非常希望今年增加他们的整体支出。当我们听到你周围的其他提供商时，他们都表现出信心，在下半年，支出应该恢复。你是否更乐观？你对下半场的客户有什么看法？
A:
我们对下半年充满热情，对我们的立场充满热情，对我们提供的解决方案充满热情。而且我们还扩展了应用程序和市场范围。最大的收获是我们全年指导持平至小幅下降。我们确实有四个增长动力。也许考虑它的最好方法是我们应该等待，看看它是怎么回事。我想我们关心的是我们在哪里。我对指导感觉非常好，对战略地位感觉更好。所以我期待着和你们一起度过这一年。
Q:
关于中国游戏的疲软，是经济环境放缓还是政府政策相关？因为我们知道中国政府已经冻结了新游戏批准，最近可能开始批准新游戏。自从去年上半年以来，这个禁令已经到位了。因此，鉴于您对业务的了解，中国游戏禁令带来的中国弱势多少来自整体经济环境的缓慢？
A:
中国消费市场在年底前相对缓慢，我们期待它的恢复。游戏是他们文化最重要的传递时间之一，因此我对我们在那里的前景感到兴奋。我们在短期内看到的所有事情，Colette已经做了很好的描述，当我们离开底部并将这个库存问题抛在脑后，我们处于非常有利的位置。我们有一整套RTX。图灵的建筑非常棒。毫无疑问，这是世界上最好的。我们在每一个价位都有最好的表现。我们拥有市场现在可以购买的优质笔记本电脑。所以这应该是一个美好的一年。
Jen-Hsun Huang
2018年是创纪录的一年，本季度我们预计将把渠道库存问题摆在我们身后并重新走上正轨。作为加速计算的先驱，我们的地位独特而强大。图形，高性能计算，AI和自动机器的未来机遇仍然巨大。我们对这些增长机会一如既往地充满热情

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安靠技术公司（AMKR）2018年第四季度收益电话会议2019年2月11日美国东部时间下午5:00
公司参与者
Vincent Keenan - 投资者关系副总裁
Steve Kelley - 首席执行官
Megan Faust - 首席财务官
我们还将根据我们目前所看到的环境，根据我们对Amkor未来业绩的预期做出前瞻性陈述。当然，实际结果可能会有所不同。有关可能导致实际结果与这些预期产生重大差异的风险因素，不确定性和例外的信息，请参阅我们的新闻稿和其他美国证券交易委员会文件。
Steve Kelley
我将讨论我们的第四季度和2018年全年业绩，第一季度展望和2019年的优先事项。
在第四季度，我们所有的终端市场表现都好于预期。收入超过2000万美元的中点指引，这一额外收入加上有利的产品组合推动了盈利能力的提升。我们的总收入增长了3％，达到43亿美元，创下了Amkor的历史新高。此外，我们还提供了1.2亿美元的自由现金流，这是我们连续第四年实现正的自由现金流。
通信收入增长5％，汽车和工业增长2％，计算增长3％，消费增长3％。2％的汽车和工业增长包括日本以外的两位数增长，很大程度上被日本客户特定的库存调整所抵消。

我们在2018年的资本支出为5.47亿美元，这是我们用于扩展先进封装能力和容量的大部分资本支出，包括晶圆级，系统和封装以及倒装芯片技术。晶圆级和SIP（系统级），我们的主干技术，适用于空间受限，性能敏感的应用。倒装芯片封装被大量用于通信，计算和汽车应用。它们是多管脚芯片产品的热门选择。
我们对先进技术的投资推动了增长，2017年的产品收入增长了8％，2017年增长了15％。我们在2018年进入汽车市场的销售额增长了近50％，这主要归功于新的数据密集型应用。这些产品的高管脚数和性能要求决定了使用先进而非引线键合封装。
最受欢迎的汽车高级封装是倒装芯片BGA，SIP和晶圆级扇出。典型应用包括ADAS，信息娱乐和连接。汽车IC客户希望他们的制造合作伙伴在产品发布后至少保持合格工厂10年，以支持较长的产品生命周期。所以他们倾向于倾向于稳定的制造商，如Amkor。
毕竟，我们已经从事装配和测试业务超过50年，并且在大多数时间里，我们一直服务于汽车市场。我们知道，服务这个市场意味着不断升级我们的工厂和质量体系，以跟上严格的汽车要求。
现在，我想谈谈5G技术，这是该行业和Amkor未来发展的关键驱动因素。我们参与了许多5G开发项目，预计到2020年将会出现显着的增长，因为5G手机将进入市场打开销量。5G手机将需要更多的硅和更强大的电池，设计师面临的一个关键挑战是将这些新的IC，模块和电池安装到相对较小的空间中，这就是Amkor可以增加价值的地方，部署创新，可靠和高效的封装来帮助我们客户小型化，优化性能和管理功耗。我们的技术实力与我们长期参与智能手机市场，以及向5G过渡的位置相结合。

现在让我们转到我们的第一季度预测。在指导的中点，我们预计收入为8.8亿美元。这超过了我们典型的第一季度季节性下降，反映了智能手机市场目前正在进行的库存调整。我们估计，75％的连续收入下降与智能手机相关需求的减少有关。
普遍市场低迷是2018年第三季度开始的疲软的延续。我们认为，经过两年多的强劲需求，整体市场正在经历正常的周期性调整。根据客户的总体预测，我们认为第一季度将是我们的低谷收入季度，并预计今年下半年表现将强于第一季度。
在这个充满活力的市场环境中，我们认为谨慎地限制支出，帮助我们实现连续第五年实现积极自由现金流的目标。我们2019年的目标资本支出为4.75亿美元，比2018年减少约7,500万美元。我们将减少增量产能支出，但继续投入战略计划，从而提高我们的竞争地位。
我们还采取了其他一般措施来减少整个公司的支出。展望未来，我们的长期目标仍然是平衡的收入增长。为实现这一目标，我们将继续专注于基础知识，缩短周期时间，提高质量，扩大新产品，最大化产量，并为客户开发创新，可靠的技术。
Megan Faust
第四季度销售额为10.8亿美元，比指引中点高出2％。毛利率为16.9％，高于指导最高点近200个基点，主要是由于销售额增加和产品组合有利。好于预期的毛利润推动营业利润率达到7％。
本季度每股0.12美元的净收入也远高于指导中点。本季度的净收入减少了1700万美元的离散所得税费用或每股摊薄收益0.07美元，主要原因是美国税制改革。
总体而言，2018年是稳定的一年。销售额比2017年增长3％，达到创纪录的43亿美元。我们创造了2.58亿美元的营业收入和6％的营业利润率。资本支出为5.47亿美元，与2017年一致，占资本密集度的13％。
我们赎回了65/8％优先票据中的2亿美元，新定期贷款的收益固定利率为1.3％。再融资每年将我们的利息支出减少1100万美元。我们实现了强劲的现金流，EBITDA为8.37亿美元。运营现金流为6.63亿美元，自由现金流为1.2亿美元。剔除2017年出售K1工厂的一次性收益，2018年自由现金流量增加了近50％，这是我们连续第四年实现正的自由现金流。

在过去四年中，我们产生了超过5亿美元的自由现金流。我们在2018年大幅加强了我们的资产负债表，当年年末达到6.82亿美元现金和超过10亿美元的流动资金。债务为13亿美元，我们从2017年起减少了超过1亿美元的净债务。我们预计第一季度将是2019年的低谷季度，毛利率在9％至13％之间。
我们制造成本的很大一部分是固定的，从而为我们的业务带来了高经营杠杆。当销售额增加时，这种杠杆对我们有利，我们通常会看到每增加一美元收入美元的毛利润下降0.40美元到0.50美元。相反，当收入下降时，我们会对毛利率产生负面影响，因为毛利润的增长速度快于收入。
第一季度的运营支出预计约为1.15亿美元，远低于2018年第一季度的水平。我们预计第一季度净亏损在6400万美元至1600万美元之间，或每股0.27美元至0.07美元之间。我们的有效税率约为25％，但最低税率不取决于我们的收入。我们2019年的资本支出预测为4.75亿美元。过去我们经历过很多这样的周期，我们预计今年下半年的销售会有所改善。与此同时，我们强大的资产负债表和流动性使我们能够在执行我们的平衡增长战略的同时继续为未来进行投资。

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安靠技术公司（AMKR）-下半部分
Q&A
Q:
按照你对第一季度的预期，那四分之三的下降与智能手机市场挂钩，这意味着四分之一的季度可能下降超过30％。这甚至比你们在2017年3月所做的还要低。我们应该怎样考虑从第一季度开始的复苏，你还在期待今年的收入增长吗？
A:
是的，我认为您的计算是正确的，我们认为智能手机的收入下降了30％以上。这是一个准确的观察。而且我认为今年发生的事情有点不同，我们看到Android和iOS市场都在放缓。所以，我认为你已经看到两个市场都出现了回调，并且在第一季度看到了这一点，并且它可能会在第二季度出现下滑。很难预测库存消耗速度有多快。
Q:
切换到汽车市场，特定客户现在停止更正常的订购，广泛地说，汽车市场表现如何？ 你怎么看今年余下时间的竞争？
A:
2018年经历库存问题的特定客户仍在消化库存。因此，我们认为情况不会很快改善。它可能在下半年有所改善，但可能不是上半年。更广泛地说，你看看汽车市场; 我们分两部分来看。其中一部分是更先进的包装，它与ADAS和连接，安全信息娱乐等新系统相关联，我们继续看到市场增长非常迅速。我们在那里处于非常有利的位置，因为我们是汽车的头号OSAT（封装测试代工厂），尤其是在高级封装方面。
在汽车市场的另一部分，您可能希望将其描述为经典汽车，您正在寻找，车身电子，发动机控制，这些类型的东西。我认为市场有点压力，直到汽车销售开始回升。
Q:
如果你看一下第一季度的毛利率指引，如果你假设一个典型的增量利润率，了解收入下降，你的利润率会下降。但这表明毛利率可能低于10％。但是，如果你看一下上一次收入不是类似水平的历史毛利率。回顾2016年第一季度。我认为当时的毛利率接近14％。您是否可以帮助了解10％和14％之间的变化部分以及您过去谈论更高的材料含量 - 与推进SiP计划有关？这个计划有什么进展？
A：
听起来您理解关于增量利润方面的模型。因此，与回顾相关，我相信你指的是2017年第一季度，我们有类似的收入增长点。所以，看跌期权和收益，实际上我们现在正以较低的产能利用率运营。因此，在过去两年中，我们增加了创收能力，在同等收入水平下，我们无法达到类似的毛利率水平。由于它与您提到的高材料含量产品有关，因此对我们的2019年第一季度指南影响较小。
Q:
您能否谈谈您现在从客户那里看到的订单模式和行为？如果他们给你指示库存消除Q1会回到正常水平并且正在推动增长，或者你开始看到一些需求的迹象，并且可能会对你在过去几周看到的内容有所了解，如果您是否开始从客户那里获得更好的信号？
A:
我们今天只是预期Q1，但我认为你的问题更多的是让我们相信Q1是低谷的季度。我们所做的是汇总客户预测。我们有预测，经过第二季度，现在这些预测显示有所改善，第二季度有一些适度增长。但这是我们在过去几个月经历的动态预测环境。所以，现在，我们正处于观望模式，看看3月的收入是如何发展的，以及我们4月份的发展势头。但几乎所有客户都表示相信第二季度将优于第一季度，下半年将优于上半年。
Q:
这听起来像是你期待的一些应用程序，或者可能还没有过多的应用程序。这是正确的假设，日本的汽车领域，智能手机，可能还有更多的第二个中途，你会在其他一些领域看到它。所以，像非日本汽车或一些消费者网络。因此，这是一种不均衡的复苏，我们应该如何思考，然后在应用程序的后半部分更有希望。
A:
是。我再次将市场分为两部分。我们有与智能手机相关的需求，然后我们拥有你称之为一般市场的所有其他东西。在整体市场中，我们预计第三季度将开始复苏，因为这将是我们看到去年第三季度经济衰退开始后的第五季度。因此，我们的经验是，这些周期需要大约四分之三才能在一般市场中发挥作用。
在智能手机部分，我们预计下半年其业务季节性激增，主要受iOS生态系统的推动。因此，我们每年都注意到，无论市场情况如何，我们确实看到下半年基于旗舰手机推出的好转。这就是我们对下半年乐观情绪的驱动因素，除此之外，我们所有的客户都对下半年持乐观态度。
Q:
你在一些评论中提到过5G是一个驱动因素，或许现在提RF和SiP以及主芯片还过早。有没有办法考虑移动业务方面出现的机会，是否有足够的信号来表明该机会在发生变化？比如从4G转移到5G出来。
A:
5G手机中含硅更多。因此，我认为考虑它的最佳方式是5G手机是附加价值，其在4G手机的功能上增加了更多元素提升了性能。显然，对我们来说最大的机会是帮助我们的客户将所有额外的电路基本上压缩到相同的空间，因为电池很可能需要更大，5G手机会消耗更多电量，所以要减少电路板空间。因此就要考虑增量芯片。因此，它给我们的客户带来了很大的压力，要真正缩小他们的设计尺寸以充分利用资源。
Q:
在资本支出上。是否你可以谈一谈投入技术或战略优先事项。也许你可以详细说明一些投资在今年的优先顺序。
A:
我们现在预算的资本支出为4.75亿美元，与去年相比，我们的预算大约是7500万美元，我们指导的大部分资金都用于高级产品。我们看到了在SiP和特别是这两个领域的机会，我们在某些情况下花钱扩大我们的能力，建立新的能力。所以，我会说 - 那是我们的两个主要关注领域。
Q:
好的。如果有一种方法可以考虑全年的话，最后一个问题可能是销售利润率更高一些，只要考虑到你的预期，我们可以获得一些高于季节性的Amkor特定项目。一年平均整体类型的目标，然后一种思考毛利率的方式，我想相对于几年前。关于Sidney问题的后续行动，但如果有办法考虑使用现有的容量来恢复20％的毛利率，那么您需要达到什么类型的收入水平？
A:
我认为上半年对智能手机的调整将是一个挑战，而且我们处于整体市场的趋势中的这一事实将放缓。但是下半年，我们看到你知道不同的商业环境，因为我们认为在整体市场的复苏以及智能手机市场将会复苏。
我们已经给出了一些目标销售额以达到20％的利润率，我们已经离开了，因为有几个因素影响了这一点，最近是产品混合然后当然，现在它影响我们作为利用率。所以，为了给你另一个数字，我们已经看了我们的模型，以及收支平衡，这需要大约9.15亿美元的季度收入运行率。因此，然后增加利用率的功能，这就是我们将看到利润率扩张的地方。
Q:
我想你上个季度谈到的，看看日本的工厂历史记录，并试图弄清楚什么是正确的做法。您能否向我们提供最新信息？如果有任何问题 - 我们是否应该考虑您对毛利率和运营费用方面的保证金收益？
A:
我在上个季度提到我们看到日本国内对于一种引线键合封装的需求减少了。因此，日本的工厂网络完全专注于线焊，这些都是较旧的封装。因此，需求正在稳步下降，我们需要降低固定成本。在过去的几个月里，我们取得了实质性的进展，制定了一项计划来实现这一目标，这包括减少我们的足迹并减少日本的管理费用。我不准备今天讨论细节，但我希望能够在下次财报电话会议中提供更多细节。
Q:
还有关于兰迪关于资本支出的问题。你还没有真正谈论SWIFT和NANIUM这些粉丝产品。您能否谈谈您在4.75亿美元的资本支出中期望的容量增长情况，也许您今年对这些产品有什么样的收入预期？
A:
我们将进行的扇出投资主要集中在低密度扇出上。因此，这些是NANIUM技术。因此，我们在葡萄牙的波尔图工厂以及韩国的K5工厂投资。所以，我们对正在进行的方式非常满意，NANIUM的收购对我们来说非常好。从产量的角度和质量的角度来看，我们认为这种技术在扇出方面是最佳的。在收购后加入Amkor的人们也非常满意。我们看到了很多发展这项业务的机会。此外，我们在欧洲看到了更广泛地与希望建立欧洲供应链的欧洲客户合作的机会。所以，我们正在波尔图建立另一个功能，包括测试，
Q:
我想查看一下运营费用，当你将2018年的研发与研发相结合时，2017年的运营支出下降了2％左右，收入增加了。所以，我只是想知道梅根，你提到了一些努力可能会抑制支出，谁会在2019年期间再次下降2％。
A:
是。我们没有就运营成本提供前瞻 - 但我希望通过我们的努力，我们将能够在2019年将运营支出与2018年相比降低。
Q:
那么，在毛利率上，更高的材料含量没有影响Q1的前景，是正确的信息吗？
A:
是的，那是对的

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