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某新建工业项目财务评价案例
一、项目概况
某新建项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。项目财务评价在此基础上进行。项目基准折现率为12%，基准投资回收期为8.3年。
二、基础数据
（1）生产规模和产品方案。生产规模为年产1.2万吨某工业原料。产品方案为A型及B型两种，以A型为主。
（2）实施进度。项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产期按8年计算，计算期为10年。
（3）建设投资估算。建设投资估算见表1。其中外汇按1美元兑换6.83人民币计算。
（4）流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为3111.02万元。流动资金借款为2302.7万元。流动资金估算见表2。
（5）资金来源。项目资本金为7121.43万元，其中用于流动资金808.32万元，其余为借款。资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资3000万元，从还完建设投资长期借款年开始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。外汇全部通过中国银行向国外借款，年利率为9%；人民币建设投资部分由中国建设银行提供贷款，年利率为6.2%；流动资金由中国工商银行提供贷款，年利率5.94%。投资分年使用计划按第一年60%，第二年40%的比例分配。
（6）工资及福利费估算。全厂定员500人，工资及福利费按每人每年8000元估算，全年工资及福利费估算为400万元（其中福利费按工资总额的14%计算）。
（7）年销售收入和年销售税金及附加。产品售价以市场价格为基础，预测到生产期初的市场价格，每吨出厂价按15850元计算（不含增值税）。产品增值税税率为17%。本项目采用价外计税方式考虑增值税。城市维护和建设税按增值税的7%计算，教育费附加按增值税的3%计算。
（8）产品成本估算。按100%生产负荷计：
① 外购原材料9448.80万元；
② 外购燃料动力1231.20万元；
③ 固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用中的土地费用。固定资产按平均年限法计算折旧，折旧年限为8年，残值率为5%。固定资产折旧费估算见表6。
④ 建设投资的其他费用中其余部分均作为无形资产及递延资产。无形资产为368.90万元，按8年摊销。递延资产为400万元，按5年摊销。
⑤ 修理费按年折旧额的50%提取。
⑥ 年其他费用520.20万元。
⑦ 固定成本和可变成本。可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费以及流动资金借款利息。固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。
（9）损益和利润分配。所得税按利润总额的33%计取，盈余公积金按税后利润的10%计取。
三、设计内容
1.对该项目进行财务评价
（1）分析计算基础数据，编制辅助财务报表
包括：投资使用计划与资金筹措表、销售收入和销售税金及附加估算表、无形及其他资产摊销估算表、长期借款还本付息估算表、总成本费用估算表等。
（2）编制基本财务报表
包括：全部资金财务现金流量表、资本金财务现金流量表、甲方财务现金流量表、资金来源与运用表、损益及利润分配表和资产负债表（此表自己设计）。
（3）计算财务评价指标，分别进行盈利能力和清偿能力分析
包括：净现值、内部收益率、静态和动态投资回收期；投资利润率、资本金净利润率；借款偿还期、资产负债率、流动比率和速动比率等指标。
2.对项目进行风险分析
（1）盈亏平衡分析
通过计算产量、生产能力利用率、单位产品售价的盈亏平衡点进行分析。
（2）敏感性分析
分别就建设投资、经营成本和销售收入变动（假设变动范围为±10%，变动幅度为5%）时对项目内部收益率的影响进行单因素敏感性分析。要求找出因素变动的临界值、绘制敏感性分析图等。
（3）概率分析
假设建设投资、经营成本和销售收入可能发生的变动及相应的概率（主观概率）见下表，试应用决策树技术对财务净现值进行简单的风险分析，即计算项目财务净现值的期望值及其大于等于零的概率。
3.从财务评价的角度，全面分析判断该项目的可行性。
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