世界500强管理案例，对管理学院的学生十分有用
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来源：人大经济论坛
目标负债政策
杜邦公司（1983）
1983年初，杜邦公司管理层回顾了在前20年的曲折的经营历程。70年代末的困难以及其与科纳克公司（Conoco）的大合并使公司放弃了其长期坚持的全部权益资本的资本结构。1981年收购完科纳克公司之后，杜邦公司的资产负债率曾高达42%――公司有史以来的最高点。财务杠杆的快速增加使杜邦公司丢掉了宝贵的AAA债券等级。尽管到1982年末，杜邦公司的资产负债率已降至36%，它仍未回到顶级。
在过去20年中，杜邦公司的经营发生了戏剧性的变化。管理层在消化科纳克公司的同时，面临一个重要的财务政策抉择――决定80年代适合杜邦公司的资本结构。这一决策对杜邦公司的财务表现，甚或其竞争地位都很有意义。
在1802年成立时，杜邦是一家制造的公司。1900年，杜邦开始通过研究和收购迅速扩张。作为化学制品和纤维制品的技术领先者，杜邦逐渐成长为美国最大的化学制造公司。在1980年末，该公司在《幸福》杂志全美500家工业企业排名中，名列第15。1981年，在收购科纳克公司――一家大石油公司――之后，杜邦的排名升至第7位。
一、资本结构政策，1965――1982
过去，杜邦公司一直以其极端保守的财务政策而闻名。
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杜邦公司（1983）
1983年初，杜邦公司管理层回顾了在前20年的曲折的经营历程。70年代末的困难以及其与科纳克公司（Conoco）的大合并使公司放弃了其长期坚持的全部权益资本的资本结构。1981年收购完科纳克公司之后，杜邦公司的资产负债率曾高达42%――公司有史以来的最高点。财务杠杆的快速增加使杜邦公司丢掉了宝贵的AAA债券等级。尽管到1982年末，杜邦公司的资产负债率已降至36%，它仍未回到顶级。
在过去20年中，杜邦公司的经营发生了戏剧性的变化。管理层在消化科纳克公司的同时，面临一个重要的财务政策抉择――决定80年代适合杜邦公司的资本结构。这一决策对杜邦公司的财务表现，甚或其竞争地位都很有意义。
在1802年成立时，杜邦是一家制造的公司。1900年，杜邦开始通过研究和收购迅速扩张。作为化学制品和纤维制品的技术领先者，杜邦逐渐成长为美国最大的化学制造公司。在1980年末，该公司在《幸福》杂志全美500家工业企业排名中，名列第15。1981年，在收购科纳克公司――一家大石油公司――之后，杜邦的排名升至第7位。
一、资本结构政策，1965――1982
过去，杜邦公司一直以其极端保守的财务政策而闻名。
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