一、国际经济走向稳步复苏，但失业率高仍是经济回暖的“绊脚石”。英国国家统计办公室11 月11 日公布的数据显示，英国10 月失业人数继续上升，但速度为18 个月来最慢，增强了这样的希望，即随着经济显示出摆脱衰退的迹象，年初报告的失业人数剧增将要结束。10 月失业申请人数增加1.29 万人，失业率为5.1%，经济学家预期失业申请人数增加2 万人，失业率为5.1%。9 月失业申请人数修正后为增加2.06万人，失业率为5%。根据国际劳工组织（ILO）的标准，英国至9 月的三个月失业人数增加3 万人至246.1 万人，这是2008 年5 月以来最慢的增长，使同期失业率为7.8%，与4 至6 月的失业率持平。至8 月的三个月ILO 失业率修正后也为7.8%。至9 月的三个月平均薪资增长1.2%，为2008 年4月以来最低增幅。?
英国央行政策制定者 11 月11
日表示，该央行将可能在更长一段时间内维持当前政策不变，因为英国经济将可能缓慢复苏。英央行政策制定者在其月度通胀报告中称，几年来银行信贷疲弱及大规模的财政整合对国内经济复苏构成压力，并控制通胀。英央行称，如果维持当前政策不变，将本国基准利率保持在0.5%的历史低位，以及实施对银行业价值2000 亿英镑的债券购买项目，英国消费者价格指数（CPI）将会在未来两年内维持略低于2%的目标水平。英央行指出，在当前财政与货币政策及英镑贬值等大规模经济刺激举措下，英国经济复苏将会出现。但银行信贷供应不足及市场对银行资产负债表的关注将令消费承压。

二、国内经济苏复明显，增长稳健。

１、经济数据整体符合预期，经济向好趋势更为稳固。（１）固定资产投资（含房地产）如预期小幅回落，但整体维持高位；（２）住房与汽车消费火爆，消费增速继续提高；（３）出口继续反弹，贸易顺差创出新高。由于三架马车继续强劲，10 月份的工业增加值增速加快，达16.1%，基本符合我们对四季度工业增加值或超16%的预期。

２、物价走势符合预期，11 月份转正概率较大。10 月份CPI 同比下降0.5%，环比下降0.1%，其中食品类环比下跌0.8%，非食品类环比上涨0.3%，符合市场预期；考虑到11 月份大幅上调了油价，我们初步测算11 月份CPI同比涨幅在0-0.3%之间。

３、货币信贷继续平稳增长，流动性回笼压力较大。（１）人民币贷款大幅回落至2530 亿元，低于市场预期，但是考虑到票据融资的大幅回落，外汇贷款的继续增长，实际上本外币贷款余额仍然增长5678 亿元，仍然属于不低的水平；（２）M1、M2 增速高位继续增长，其中M1 增速高于M2，显示经济增长动力强劲。

４、货币政策维持适度宽松，年内难有明显变化。人民银行三季度货币政策报告没有任何新意，传递的信息基本就是没有变化，寻找更新的政策信息必须要等到12 月份的中央经济工作会议。

(2009/11/12)