评级展望
稳定的展望：惠誉评级对中国的非寿险行业未来12 至24 个月内的评级展望为稳定，
并认为承保周期的有利阶段将在2011 年下半年达到峰值。尽管货币紧缩政策将弱化保
险需求，该行业的财务基本面将继续受到积极监管的支持。
有利的承保周期：保险公司和中国保险监督管理委员会（保监会）采取的多项措施使
中国的非寿险行业的承保收人在2010 年大幅上升。这也受到了个人消费上升、汽车销
量创新高以及风险意识逐步提高的支持。但是，汽车销量增长的下滑可能在2012 年抑
制非寿险行业的扩张。
交强险承保亏损：医疗费用、汽车修理和保养费用上升成为机动车交通事故责任强制
保险（交强险）损失从2009 年的53 亿元人民币上升至2010 年的93 亿元人民币的主
要原因。由于遭受到普遍性的通货膨胀的压力，并受到现有的定价机制和交强险市场
可能向外资开放的影响，惠誉认为整个市场的交强险运营损失有可能持续。
车险定价机制改革: 惠誉对监管机构在2011 年第三季度提出的对商业车险保费定价机
制松绑的计划及其对利润率的潜在影响持谨慎态度。根据其它地区保险市场监管放松
的经验，定价机制的自由化会导致市场竞争加剧和承保利润率的下降。
偿付能力受到增长的不利影响：保费的快速增长对多家保险公司的偿付能力持续带来
压力。由于内部盈余积累增速低于保费增速，保险公司常常依赖通过发行次级债的方
式支持其扩张——而不是注入新的股权。2011 年10 月保监会颁布的对保险公司发行次
级债募资制定上限的新规定可能会影响杠杆率水平较高的保险公司的财务灵活性。
其它分销方式的发展：几家大型非寿险公司通过其它分销方式，如电话销售积极推广
其保险产品。虽然在初始阶段成本可能较高，但分销方式的多元化将进一步提高产品
的渗透度和市场覆盖率。