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"再售期权"分析中的异质信念与股市泡沫------与陈国进教授等商榷
杜亚军
厦门大学王亚南经济研究院

更新时间：2011-10-25

摘要:
《再售》一文使用了金融领域的前沿理论，但在理论的诠释与应用上产生了问题。首先，在未能正确理解异质信念概念的条件下，以错误方式选择了异质信念的代理变量，并且使用它来表示再售期权。其次，使用了一种动态剩余收益模型来估算投机泡沫的，却忽略了该模型关键性假定前提在中国股市基本不具备的事实。此外，在设计模型解释现象时，未能立足实际把握中国股市的深层问题和矛盾，却把研究重点转至投资者心理预期上。最后，使用异质信念来表示再售期权，却基于隐含了同质信念假定的动态剩余收益模型来估算投机泡沫，并将这样产生的两个变量整合进入核心模型中。这样，在模型中便包含了两个对立的假定前提。这一系列错误最终导致陈国进教授等无法自圆其说。

关键字: 再售期权；异质信念；股市泡沫

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论文类型：工作论文

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杜亚军:"再售期权"分析中的异质信念与股市泡沫------与陈国进教授等商榷(2011-10-25)[2011-12-17].CFRN 工作论文,Available at CFRN:http://www.cfrn.com.cn/getPaper.do?id=3278