<P><FONT size=6>东方证券--“入世”的诱惑和挑战</FONT></P>
<P><FONT size=6>—兴业银行2006年报点评 </FONT></P>
<P><FONT size=6>03.28 6页</FONT> </P>

<P><BR></P>
<P>􀁺 兴业银行2006 年度实现拨备前利润增长45%、净利润增<BR>长54%。每股收益0.95 元，按发行后股本摊薄每股收益<BR>0.76 元。公司的业绩实现完全符合我们的预期。<BR>􀁺 正如我们预期，兴业银行正力图将过往因资金业务、高杠<BR>杆及良好管理取得的高收益率通过扩大零售业务和高息<BR>业务延续。公司在2006 年一般性贷款增长了38%，票据<BR>业务则下降了42%。个人贷款比重由13%上升至20%。<BR>通过结构调整，预计2007 年贷款利息贡献率将上升6 个<BR>基点至73%。<BR>􀁺 2006 年，公司进行了较大力度的拨备计提和坏帐核销，<BR>当年拨备同比增长50%，核销同比增长72%，不良贷款<BR>率由2.33%下降至1.53%，拨备覆盖率由91%上升至<BR>126%。但一般性贷款业务的推进不可避免地伴随着风险<BR>的上升。公司年末房地产贷款的比重也由10.6%上升至<BR>16.6%。如果考虑到个人贷款中较多的按揭贷款，公司利<BR>润增长对于房地产的依赖程度加大。同时</P>