问题 1：中小企业板推出后估值溢价“先上后下”。 国际经验看，中小企业板推出初期都存在明显的估值溢价，但溢价水平通常会逐步回落。日本和美国中小企业板推出之后，均持续了将近1 年左右的溢价提升，随后溢价连续3 年回落；香港市场中小企业板的相对溢价提升过程持续不足三个月，随后便开始了回落之旅。