<P><FONT size=5>招商证券-证券投资基金2006年年报分析</FONT></P>
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<P>&#1048698; 2006 年，在基础股票市场良好的环境下，偏股型基金获得了1165.8 亿元的当期账面收入，<BR>其中股票价差买卖收入占总收入的比例超过90％。同时，偏股型基金2006 年下半年实现收<BR>入较上半年有明显上升，但不同类型偏股型基金在股票价差收入实现上并不同步。<BR>&#1048698; 2006 年连续加息、存款准备金率上调，导致货币市场利率大幅提升。同时，06 年下半年基<BR>础A 股市场火爆，吸引大量资金，迫使货币市场基金和债券基金低位变现，造成了债权买<BR>卖价差上的大量亏损。致使低风险低收益的基金品种收入表现平平。<BR>&#1048698; 同期经营业绩显示，06 年全年主动投资偏股型基金不仅实现了基金净收益的大幅增长，同<BR>时累积了大量的浮动盈利。偏股型基金的经营业绩逐步提升，由05 年下半年132 亿元上涨<BR>到06 年中期的812 亿元后，06 年下半年又跃升至1631 亿元。<BR>&#1048698; 自2005 年下半年，基金在行业和股票投资选择层面已经转为相对积极和主动，基金适当地<BR>放松了股票选择标准和对投资范围的限制，股票组合也呈现出多元化和差异化的全新格局。<BR>此种投资策略的转变在2006 年市场总体趋势发生改变的情况下，为基金持有人创造了更高<BR>的投资回报。</P>