<P>国泰君安--医药行业月报及年报回顾和总结</P>[2007.04.19] 11页

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<P>&#1048698; 从行业整体来看：利润增幅在长达2 年的时间里低于销售收<BR>入增幅之后，终于在07 年初出现明显反弹。仔细分析子行业<BR>的形势可知：除了卫材用品以外，中成药、中药饮片、生物<BR>生化、制剂药、化学原料药利润增幅均超过收入增幅，其中<BR>利润增幅明显超过收入增幅的是中成药和生物生化药，这也<BR>印证了我们长期以来关于子行业的看法。<BR>&#1048698; 行业政策动态：1、发改委调整188 种中成药零售价格2、医<BR>改进展：高强－城镇居民基本医疗保险方案已上报国务院；<BR>卫生部副部长：网上药品集中采购将在全国展开3、甲肝等<BR>15 种传染病纳入国家免疫规划但同时血液制品疫苗生产企业<BR>监管加强，这给疫苗行业带来机遇和一定的风险。<BR>&#1048698; 东阿阿胶的阿胶系列提价，营销渠道仍是原先的渠道，提价<BR>提高毛利率并直接提升净利润。06 年报及07 年1 季报都反应<BR>了这种趋势，我们原先预测07、08 年每股收益为0.49 元、<BR>0.62 元，在市场中已经属于乐观派，但是目前看来仍然过于<BR>保守，阿胶的增长将超出我们的预期。</P>