<P><FONT face=黑体 size=6>招商银行：债市评论-美国市场</FONT></P>
<P><FONT face=黑体 size=6>（04.30） 6页</FONT></P>
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<P><FONT size=5>上周一，穆迪投资服务公司报告声称，次优抵押贷款危<BR>机带来的损失可能攀升至本金的6-8％，高于此前预期的5.5-<BR>6％。同时，通用汽车副董事长鲍伯表示，次优抵押贷款危机<BR>已经损及美国的汽车销售。随后公布的3月份现房销售录得18<BR>年以来的最大跌幅，且消费者信心下滑，进一步巩固了降息<BR>预期，在避险买盘的带动下，美国债市连续两天上涨。<BR>但是，上周三公布的3月份耐用品订单强劲增长3.4％，<BR>显示企业投资稳健，引起股市大涨，美国道琼斯工业指数突<BR>破13000点，并屡破历史最高记录。股市上扬令债市承压，连<BR>续两天走软。尽管上周五公布的GDP增长相当疲弱，但数据同<BR>时显示通胀压力较高，降低了对美联储降息的预期，顿然使<BR>得市场失去了前进的方向。<BR>总体上，美国债市收益率在上周五个交易日先降后升，<BR>但升幅超过了跌幅，同时收益率曲线再现陡峭化，短端收益<BR>率的升幅明显慢过长端收益率的升幅。其中，2年期国债收益<BR>率上升0.6BP，至4.649％；5年期国债收益率上升1.4BP，至<BR>4.581％；10年期国债收益率上升2.2BP，至4.692％；30年期<BR>国债收益率上升3.6％，至4.881％。</FONT></P>