1 论文标题： Overconfidence, public disclosure and long-lived information

2 作者信息 Zhou, D.

3 出处和链接（比如，NBER working paper No.11000）

http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0165176512003540?v=s5

4 摘要

We analyze a strategic trading model where an overconfident insider is required to publicly disclose his trades after the fact. We find the more confident insider is more concerned about the effect the initial trading has on the future.

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这是我本人的一篇即将发表在 英文B类杂志--- 《Economics letters》的短文。 本文是一篇理论性文章，扩展了《Econometrica》上的一个模型（Huddart et al. 2001）.本文建立了一个内幕交易模型(insider trading model)， 用于研究过度自信 (overconfidence) 和 市场公开披露制度(Public disclosure)的相互作用的问题。 最终的结论 就是求解出了序贯均衡的表达式，并且分析了当自信水平（overconfidence degree）变动时，引起的 市场效率（market efficiency) , 交易强度（trading intensity）, 流动性成本 （liquidity cost）, 交易量 （trading volume）, 信息租金（information rent）等均衡结果的变化。

overconfidence会产生很多有意思的结论，比如它可以用来解释 现实中存在的大量非理性的交易量问题，此外，overconfidence 虽然是一种非理性特征，却是一个优秀的品质，很多时候非理性的交易者可以战胜理性的交易者，与此结论相关的论文十分丰富。

对于overconfidence的经验性分析，可能是一个更有现实意义的问题， 比如：做市商（market maker） 内幕交易者（insider）噪声交易者(noise traders)究竟谁是更加自信的？

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KKZY