<P>东方证券--资产价格泡沫渐成央行隐忧--周小川5月7日答记者问的点评</P>
<P>05.08 5页</P>


<P><BR></P>
<P>&#1048698; 周小川在10国集团央行行长巴塞尔会议召开前<BR>回答记者有关他是否担心股市形成泡沫时称，<BR>他的确有此担忧。在回答有关央行是否会再度<BR>加息的问题时，周小川称，目前不便讨论这个<BR>问题，但央行正在十分密切地关注CPI 的变化。<BR>&#1048698; 我们认为：此次央行行长周小川针对监控资产<BR>价格的表述，表明资产类价格是重要的货币政<BR>策目标，央行关注资产泡沫的形成。<BR>&#1048698; 低利率环境和流动性过剩确实是资产价格膨胀<BR>的重要原因，从历史规律来看，房地产泡沫或<BR>者股市泡沫的形成一般都得到商业银行信贷资<BR>金的强力支持，特别在低利率环境下，信贷资<BR>金将更为投资者充分的利用。<BR>&#1048698; 从近期的市场利率走势来看，货币市场利率接<BR>连攀升，从月初2%的较低水平到月底4.4%的<BR>近三年的回购利率的高点，这种货币供求的低<BR>利率平衡局面的改变，说明了货币调控的效果<BR>已然有所显现。央行的货币调控将“微调渐进”，<BR>进一步加息和调升法定存款准备金率的政策出<BR>台需要进一步的观察</P>