电子元件与设备行业深度报告：《已进入产业窗口期, 关键是产能和客户卡位》
发表时间：2012年7月26日
页数：98页
语言：中文

行业分析 6
— 行业概览及行业竞争分析........................................................................................6
— 行业吸引力评估......................................................................................................9
— 1需求驱动要素：触屏移动终端的渗透率提升和尺寸变大.......................................9
— 1.1 预计智能手机渗透率持续提升，中低端智能机高速增长...........................10
— 1.2 智能手机尺寸变大带来额外的需求增量....................................................11
— 1.3 Pad+触屏NB：中大尺寸触摸屏需求快速增加..........................................14
— 1.4 触摸行业14年规模有望过千亿，12-14年复合增速47%............................16
— 2 现阶段整体供需分析意义不大，需考虑市场细分和竞争定位.............................17
— 2.1现阶段整体供需分析意义不大...................................................................17
— 2.2 地域区隔：日韩台厂竞争中高端，大陆厂商在中低端市场成长................19
— 2.3技术区隔：GFF和GG面向中低端，TOL面向中高端手机和NB，In-cell/oncell
面向高端手机............................................................................................21
— 2.3.1 成本比较：如果良率接近，GFF和TOL成本接近，但都明显低于GG方案
.......................................................................................................................22
— 2.3.2 性能比较：TOL领先，GFF居中，GG落后............................................24
— 2.3.4 市场接受度：不同技术面向不同市场.....................................................28
— 3 预计未来18个月将是中国大陆触屏产业的“时间窗口”....................................29
— 3.1中国大陆是全球中低端智能机主要市场之一..............................................29
— 3.2 中国大陆也是全球最大和最完备手机制造基地.........................................31
— 3.3 性价比和少量多样的柔性制造是中低端市场竞争的关键要素....................32
— 4 抓住机遇的企业可将优势转化为胜势.................................................................35
— 4.1 看好欧菲光，天时、地利、人和兼具........................................................36
— 4.2 莱宝高科还需等待客户对TOL的认可........................................................36
行业风险 36
估值及相关对比 37
— 估值比较分析........................................................................................................37
— 行业上市公司主要财务数据对比...........................................................................39
欧菲光 41
投资主题 42
— 关键催化剂............................................................................................................43
— 风险......................................................................................................................43
— 估值和推导我们目标价的基础...............................................................................43
— 敏感性分析............................................................................................................43
— 瑞银预期对比市场一致预期..................................................................................44
公司分析 46
— 1 主力GFF产品具有明显性价比优势.....................................................................46
— 2 客户接受度不断提升..........................................................................................47
— 3. 执行力强，垂直整合业内领先...........................................................................47
— 3. 研发投入积极、产能快速扩张...........................................................................48
— 4. 客户认同度高，产品供不应求...........................................................................49
管理层策略 51
盈利预测与估值 52
财务状况 54
公司背景 58
莱宝高科 63
投资主题 64
— 模组改善业绩，TOL还需等待...............................................................................64
— 关键催化剂............................................................................................................64
— 风险......................................................................................................................64
— 估值和推导我们目标价的基础...............................................................................65
— 瑞银预期对比市场一致预期..................................................................................66
— 敏感性分析............................................................................................................67
公司分析 67
— 1 公司具有较好的研发基础，技术消化能力强......................................................68
— 2 挑战来自于升级市场能力、时间紧迫和半自动化管理........................................69
— 3垂直整合模组，力求平稳过渡.............................................................................70
— 4 TOL是公司扭转困境的关键产品........................................................................71