（以下内容摘自结论部分）

在我担任美联储理事的初期，我曾发表过一次演讲，阐述短期政策利率接近有限区间下限时可考虑的政策选项。我当时反对那时候的一种普遍看法，即认为联邦基金利率接近于零时货币政策制定者将“束手无策”。相反，我当时指出，在利率接近有效区间下限时政策依然可能有效。现在，美国和其他发达经济体都已经历了几年的非传统政策，我们更多地知道了这样的政策是如何起作用的。根据这些经验来看，这样的政策可能有效这一点似乎已变得很明显，如果没有这些政策，2007-09年的衰退可能更为严重，当前经济的复苏速度可能比实际情况更慢。

正如我今天已探讨过的，非传统政策相对更难应用也是不争的事实，至少在我们目前的认知程度基础上是如此。对非传统政策对经济活动和通胀的影响做出评估是很难确定的，使用非传统政策所涉及的代价也超出那些与更为标准政策相关联代价的范畴。因此，使用非传统政策的条件要高于使用传统政策的条件。此外，根据目前情况来看，非传统政策也有与货币政策越来越类似的局限性：货币政策仅凭自己的力量不能取得更广泛更为均衡的一系列经济政策可能达成的效果，特别的是，它不能化解这个国家所面临的财政和金融风险。很确切的是，它不能精准地调整经济可能出现的后果。

在我们评估替代性政策的好处和代价的同时，我们不能忽视我们国家所面临的令人畏惧的经济挑战。劳动力市场的停滞不前是一个尤为严重的问题，这不仅因为将带来巨大的痛苦和人力才智的浪费，还因为居高不下的失业率将导致我们的经济出现结构性损害，这可能会持续好几年时间。

在过去的五年中，美联储已采取行动来支持经济增长和促进就业的创造，经济取得进一步进展特别是劳动力市场改善是非常重要的。在考虑到政策工具的不确定性和局限性的同时，美联储在有必要条件下将提供进一步的宽松政策，促进经济更强劲复苏和劳动力市场持续改善，并维持价格的稳定。

由于个人时间有限，故仅将翻译框架陈列：

导语

一、2007年与2008年货币政策

二、资产负债表工具

三、沟通工具

四、非传统工具的政策制定：一个成本效益的框架

五、经济展望

六、总结

下面是讲话的全文稿件