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<P>代理人（Agency）和道德风险（Moral Hazard）问题对现代金融理论极其重要。融资工具的设计，除了为企业提供融资手段，为投资者提供投资品种，更重要的是用来解决或减低代理人和道德风险的问题，从而提高企业的社会效益和股东利益。以下通过可转换债券与银行贷款、普通公司债券三者的比较说明，可转换债券在解决代理人和道德风险方面的所起的作用是最差的，从而在提高企业的社会效益和股东利益方面，同银行贷款、普通公司债券相比是最差的结论。[1]<BR>[1]关于银行贷款和普通债券的讨论可见Rajan（1992, Journal of Finance），以下关于可转债券的讨论是我个人的见解。<BR></P>
<P><BR></P> |
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