水泥需求已触底反弹，水泥生产商的库存水平也在下降。同时，水泥价格也有上涨，全国平均水泥价格在下滑21周之后已连续4周回升。随着季节性加强且基建活动复苏，12年4季度水泥价格可能会进一步上涨。在未来2年，水泥需求将维持较高的个位数增速，新增产能将显着放缓。下调华新水泥的盈利预测，将2012/13/14年的平均售价预期由252/267/274元/吨下调至237/243/248元/吨，将吨毛利预期由59/71/72元/吨下调至44/49/52元/吨。相应地，将2012/13/14年的每股收益预期由0.85/1.34/1.52元下调至0.35/0.68/0.87元。水泥行业基本面正在反转，未来6个月水泥板块可能会跑赢大盘。首选股是海螺水泥A。12年4季度水泥价格和需求复苏可能是关键催化剂。