<P><FONT size=5>东方证券：大幅提升印花税有助抑制过度投机 </FONT></P>
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<P>&#1048698; 管理层发出明确调控信号。本次大幅提高印花<BR>税率是直接针对股票市场的调控手段，结合近<BR>期的监管风暴，管理层充分亮面了其调控当前<BR>过热市尝抑制过度投机的政策导向。<BR>&#1048698; 资金面实质性影响不容忽视。保守按照每天<BR>3000 亿的成交量计算，每天印花税流出的资金<BR>将达18 亿，全年达到4500 亿之多。再考虑<BR>1500～2000 亿的佣金水平，年交易成本已超过<BR>06 年全部A 股上市公司3892.49 亿的利润总<BR>和，也超过了07 年5200 亿的预测利润总额。<BR>交易成本的提升将会大幅侵蚀增量资金对市场<BR>的推动作用，对资金面带来实质性负面影响。<BR>历史上两次提升印花税率都成为市场大幅调整<BR>的导火索，见附图。<BR>&#1048698; 监管政策“疾风骤雨”。“五一”长假之后，管<BR>理层的监管政策可以用“疾风骤雨”来形容。<BR>新闻联播高调公布对延边公路事件的处罚、“广<BR>济药业”事件，加上今天的大幅提高印花税率，<BR>管理层调控的密度和力度不断增强</P>