【发布机构名称】海通证券
【发布时间】20130104
【主题】史为鉴，论兴替——2013年公用事业投资策略
【格式/大小/页码】PDF/3.15MB/44
【内容简介】
长期能源趋势：多元化、去煤炭化
中期能源趋势：沿海地区将最先感受到能源结构变化
沿海经济发展进入后工业阶段，能源需求增速放缓
新增能源需求将主要以水电、核电、气电等形式来满足
海外能源的冲击影响更趋明显
13年情况：火电盈利改善趋势仍将延续，水电投产规模快速扩张，假设经济稳中缓升，GDP增长7-8%，则对应电力需求小幅增长6-7%（12 年电力需求预计增长5.5%）根据目前的在建规模，预计13年新增电力装机容量同比增长6-7%，火电利用小时预计与12年持平或略增（12年预计在5000小时）。以上市火电为例，当前盈利仅回复到2007年以来中下水平。以当前的煤电联动基准来看，沿海、内陆电厂的盈利分化格局将延续
个股选择
自上而下：关注沿海及部分内陆火电，如华能国际、粤电力、宝新能源、内蒙华电、皖能电力等；关注水电分红及规模增长，如长江电力、国 投电力、川投能源等
自下而上：关于增发及解禁相关，如内蒙华电、ST漳电、桂冠电力等
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