【发布机构名称】中金公司
【发布文件时间】20130117
【发布文件大锌2.49ＭＢ
【发布文件格式】ＰＤＦ
【发布文件页码】35
【目录】
“周期”向上——2012 年黯然收场，2013 年小幅复苏 ...................................................................................... 6
2012 年工程机械各产品销量表现黯淡 ...................................................................................................... 6
2013 年工程机械行业有望小幅复苏 .......................................................................................................... 7
“结构”向下——保有量偏高、产能过剩、海外贡献有限 ................................................................................ 8
保有量偏高，未来新增需求空间有限 ........................................................................................................ 8
产能过剩，行业面临激烈竞争 ................................................................................................................ 10
中国已占全球工程机械市场半壁江山，短期海外贡献有限 ....................................................................... 11
挑战转型期的经验借鉴——增速回落，估值溢价逐步消失 ............................................................................ 13
卡特彼勒：成长、挑战、转型、复兴 ...................................................................................................... 13
小松：本土崛起、向海外进军、实现全球布局 ....................................................................................... 17
韩国斗山：学习+赶超，迅速崛起 ........................................................................................................... 21
估值分析与投资建议 ..................................................................................................................................... 23
典型的周期性表现 ................................................................................................................................. 23
下调2012 年盈利预测，2013 年业绩出现分化 ....................................................................................... 23
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