<P><FONT size=5>天相投顾--取消利息税或将成为下一个调控手段</FONT></P>
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<P>要点：1、5月份金融数据显示，M1、M2增速较上月均出现回落，但M1增速依旧高出M2两个百分点以上，反映出在目前实体经济与资本市场高度景气的情况下，微观企业扩张动力依然强劲，存款活化趋势明显。2、5月末人民币贷款增速与上月基本持平，然而分项数据来看银行控制信贷依然主要依靠压缩短期贷款和票据融资，后期信贷增长仍有反弹压力。3、由于取消利息税可以提高居民储蓄收益，同时又避免了资金成本提高对资本市场的影响，因此我们认为这一手段很有可能成为政府目前调控的备选方案。4、按照目前的通胀水平计算，取消利息税不会改变实际利率为负值的情况，在股指依然不断攀升的背景下，居民储蓄分流的大趋势不会出现改变，因此短期内该项政策对股市的影响有限。</P>