<P><FONT size=5>招商证券-一周投资策略-市场</FONT></P>
<P><FONT size=5>主要观点<BR>&#1048698; 事件分析<BR>1、5 月份宏观经济数据陆续出炉。通胀压力有所加大，但并不存在加剧上<BR>扬的动力，且核心CPI 涨幅并不高。工业增加值继续上升意味着二季度企业盈<BR>利仍将呈现扩张趋势。贷款、投资、顺差的快速增长显示经济增长已经有从过<BR>快向过热发展的苗头，联系到温总理的讲话，政府采取紧缩政策是大概率事件，<BR>6 月份加息的可能性在增大，取消利息税政策亦有可能被采龋<BR>2、新基金再度热销；“5.30”大跌使投资者风险意识有所上升，对基金理<BR>财专业性的认可度在提高，预计更多资金将继续转道基金入市。<BR>&#1048698; 市场趋势<BR>市场正在犹豫中酝酿另一轮业绩浪行情。投资者务必注意到上周我们判断<BR>的是反转而非反弹，实际上行情可能按一种极端的可能性演绎：在盈利高增长<BR>及投资者入市潮的推动下，牛市泡沫阶段的正反馈效应可能不断加强；每一次<BR>恐慌性调整之后将酝酿新一轮的行情直至再度过度上涨，如此不断反复加强。<BR>投资者忧虑下一阶段可能采取的取消利息税、加息等宏观正在犹豫中酝酿另一轮业绩浪行情 </FONT></P>
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