<P><FONT size=5><U>天相投顾-宏观经济分析：</U></FONT></P>
<P><FONT size=5><U>一石二鸟，新政策信号作用大于实际影响 </U></FONT></P>
<P><FONT size=5><U>06.20 3页</U></FONT></P>

<P><BR></P>
<P>要点：1、此次政府调整部分商品出口退税在范围上较以往有所扩大，甚至包括以往国家政策鼓励的部分机电产品，同时也几乎没有给企业设立过渡期，显示出政府解决外贸失衡问题的态度较以往更加坚定。2、中长期来看，此次出口退税政策调整有助于抑制外贸顺差的过快增长以及加快产业结构升级，但是由于短期内外部需求仍然旺盛，部分产品仍然存在受到再次调控预期而突击出口的可能，因此我们认为07年顺差仍将维持较大幅度增长。3、我们认为新政策的信号作用大于实际影响，短期内对上市公司整体利润的影响有限。同时，由于居民储蓄持续分流的趋势难以改变，因此也不会对市场的资金面造成太大影响。<BR>经国务院批准，2007年6月18日，财政部和国家税务总局商国家发展改革委、商务部、海关总署发布了《财政部 国家税务总局关于调低部分商品出口退税率的通知》，规定自2007年</P>