<P>兴业证券对医药市场的深度分析<BR><BR><BR>目 录<BR>05 年上半年中药行业运行情况3<BR>05 年1－4 月份医药行业保持平稳增长3<BR>中成药子行业销售及利润增长等关键指标居行业前列3<BR>影响行业未来发展的主要因素4<BR>国家的药品降价政策4<BR>药品差比价规则的实施5<BR>广告费税前列支比重，从收入的8％提高到25％5<BR>进一步实施药品分类管理――所有处方药须凭处方零售6<BR>人民币升值的影响6<BR>中成药板块运行情况7<BR>成长及盈利能力高于医药板块平均水平7<BR>估值基本合理8<BR>股权分置改革对中药板块的影响8<BR>05 年中期中药板块投资策略9<BR>重点中药上市公司业绩预测及评级10<BR>图1：05 年1-4 月医药行业销售及利润增长状况3<BR>图2：05 年1-4 月中成药及其它子行业主要指标增长情况3<BR>图3：05 年一季度中药板块销售及净利润增长状况7<BR>图4：05 年一季度中成药毛利率及净资产收益率状况8<BR>表1:相关政策对中药及其他子行业影响7<BR>表2:中药板块的市盈率指标8<BR>表3:中药板块非流通股占比及未分配利润情况9<BR>表4:重点中药上市公司业绩预测及评级10 </P>

<P><BR></P>