<P><FONT size=4>西南证券--A+H股份整体差价究竟应如何衡量 </FONT></P>
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<P><FONT size=4><BR></FONT></P>
<P><FONT size=4>四种差价差别明显<BR>目前，业内使用较多的衡量A+H 股份整体比价关系的方法或者指标主要有四种。<BR>其一，比价算术平均法。此方法分别计算出45 只A+H 股份的H/A 比价，然后将这45 个比价数<BR>据进行算术平均。用上周五收盘数据计算（港元兑人民币比价按0.9748 计算，下同），45 只A+H<BR>股份的H/A 比价为0.632。<BR>其二，算术平均股价比。计算出45 只A+H 股份的H 股算术平均价为13.55 港元，对应A 股的算<BR>术平均价为19.76 元人民币，由此计算出H/A 比价为0.668。<BR>其三，加权平均股价比。将45 只A+H 股份的H 股股本与对应H 股股价相乘求和，然后除以H 股<BR>股本之和，得出加权平均H 股股价为7.06 港元，采用同样的方法计算出针对流通A 股股本的对<BR>应A 股加权平均价为13.94 元人民币，由此得出的H/A 比价为0.494。<BR>第四种方法和恒指服务公司AH 股溢价指数的计算方法相同。用H 股股本和流通A 股股本之和作<BR>为权重，将H 股股价和对应权重的乘积求和，和对应A 股数据作以对比。此种方法求得的H/A<BR>比价为0.718。<BR>计算方法各有优劣<BR>一</FONT></P>