<P><FONT size=5>平安证券：波动风险仍在，但合理下行空</FONT></P>
<P><FONT size=5>2007 年07 月06 日 5页</FONT></P>

<P><BR></P>
<P>平安观点<BR>6 月9 日在上海举办的“平安证券2007 年年中投资策略报告会”上，我们已经表达了对<BR>下半年市场的忧虑（详细分析请见《2007 下半年A 股投资策略——长期牛市不可动摇，<BR>中期调整不可不防》，罗晓鸣博士）。在前不久撰写的《7 月份A 股策略报告》中，我们同<BR>样认为短期投资者信心的动尧政策面所面临的不确定因素以及资金供求压力等因素，对<BR>短期市场走势的影响不容忽视。<BR>从短期市场的走势判断，我们担忧的一些影响短期市场走势的负面因素依然没有明显的改<BR>观，使得短期市场的走势预期仍难以乐观。但另一方面，上市公司良好的业绩表现以及逐<BR>渐合理的动态估值，很大程度上也“封锁”了A 股市场进一步下调的合理空间。</P>