<P><FONT size=5><EM>光大证券-云南铜业：公司正处在资源战略的收获期</EM></FONT></P>
<P><FONT size=5><EM>07.11 2页</EM></FONT></P>

<P><BR></P>
<P>我们于近期对云南铜业进行了调研，由于集团公司承诺在2009 年中前力争将铜相关资产注入上市公司，因<BR>此我们调研的重点是集团公司的资源战略实施情况。现将我们的主要观点概述如下：<BR>云铜集团有望在2010 年达到40 万吨的精矿产量（金属吨）：云铜集团现有铜矿储量为750 万吨，自产精<BR>矿含铜13 万吨，并计划在2010 年达到“四年翻番，七个翻番”的目标，即：<BR>矿产资源储量从750 万吨提高至1200 万吨，粗铜冶炼产能从35 万吨提高至80 吨，铜电解产能由35 万吨<BR>提高至80 万吨，自产精矿含铜从13 万吨提高至40 万吨，阴极铜从36 万吨提高至70 万吨，白银由550<BR>吨提高至1200 万吨，黄金从10 吨提高至20 吨，铁精矿从50 万吨提高至200 万吨。另外，集团的收入、<BR>利税也将翻番至600 亿元和60 亿元的水平。届时集团的资源和原料自给能力将得到有效提升，原料自给率<BR>将达到50%以上，一体化程度居于国内领先的水平</P>