2014CFA一级考纲变动初评

总体来说，此次考纲变化使得难度较2013年稍有下降，固定收益部分变化最大，其余实质性内容都没有变。

1：统计的概念和市场收益率：这个LOS中，2013年只要求解释算术平均数和几何平均数的概念。但在2014年大纲中，要求我们将两个概念进行对比。这就需要我们不仅会计算算术平均数和几何平均数，还要求我们在不同维度解释和比较两者的关系。难度有所增加。

2：假设检验：这个LOS中实质内容没有任何变化。但是，把单尾检验和双尾检验的对比单成一小节，可见对这对概念的重视程度。这也就要求同学们更加深刻的理解这对概念的相关知识。

3：技术分析：这个LOS中partd把identify &interpret (确认和解释)改成了description(描述)；相对减少了同学们对普通股票形态认知的压力。

4：供需分析介绍中：这个LOS中，把“市场均衡理论”和市场达到均衡的原理单形成为一个小节，需要引起同学们的重视。在part f中，还增加了price bubble，也就是价格泡沫的列示，这要求大家必须对泡沫理论有足够的理解。

5: 认识商业周期：这个LOS中，去掉了part j (判断经济周期处于的阶段所在指标的认知)

6：财务政策和货币政策：part h,从描述货币政策的实施 改为 描述货币政策实施的工具。别看就差“工具”二字，但知识的侧重点完全不同。还需要同学们在学习这部分时，要留意货币政策工具的有哪些，如何使用，效果如何。

Part p,从财政赤字的讨论变为国家主权债务对GDP的影响。从中可见CFA协会的知识点紧跟世界经济的变化。

7:财务分析：part f 是今年新加的内容：分部报告和计算和解释分部的财务指标。“分部”是指公司内部按部门进行核算，可以是区域的分部，可以是职能的分部，概念广泛，希望引起大家的重视。

8：长期非流动资产：把part j的部分，也就是两种养老金的概念移到了组合管理的part c中。

9：财务报告的质量：part a 细化了财务激励对公司三张报表的影响。但复习起来变化不大。

10：现金流量表的编制：增加了一节关于投资者如何判断现金流量表的质量，需要引起大家的关注。

11：资本支出：把part f删除，新增了part g。能够解释资产组合当中“自主处理权“的概念，还有会判断哪些组合是有“自主处理权”。

12：资本成本：part j其实没有实质变化，主要就是预估权益成本时，需要把国家风险溢价考虑进去。

13：股权估值：part I & j 内容没有实质变化，要求上从解释变为了描述。

14：固定收益部分：今年变化最大的部分是固定收益类。大家直接根据今年的考纲来学习。但是主体内容是都没有变。依然要学会和掌握债券发行、概念特征和估值。删除了收益率曲线的reading以及如何衡量利率风险。其实大大减少了大家对固定收益的理解。

15：删除了”investing in Commodities”整个章节。

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2014CFA 二级考纲变动初评

替换章节

财务分析："Intercorporate Investments"以及"Employee Compensation: Post Employment and Share-Based"(这两个reading的名字和相应各个LOS都没有变化，但是作者发生了明显变化，所以请大家尤其是再考生在拿到教材后自行细致对比)；"MULTINATIONAL OPERATIONS" 内容 未变但LOS数目有明显增加，大家也拿到教材后也需要进一步对比下。

固定收益："Fundamentals of Credit Analysis"短命的一个reading，只活了一年就被替换为"Credit Analysis Models" 。

"CREDIT DERIVATIVES: AN OVERVIEW"被替换为"CREDIT DEFAULT SWAPS"更加鲜明的要求对CDS的重点掌握”

删除的章节

组合管理："THE THEORY OF ACTIVE PORTFOLIO MANAGEMENT"

新增章节：

股权投资："Your Strategy Needs aStrategy"; "Industry and Company Analysis".这一大块内容在连年瘦身之后终于又开始增肥了，加强了行业研究的内容，和一级相关内容连贯性更好

另类投资："A Primer on Commodity Investing" ，其中部分内容为三级下放内容，部分则是为了和三级相关内容更好的衔接整合.

组合管理："RESIDUAL RISK AND RETURN: THE INFORMATION RATIO"以及"THE FUNDAMENTAL LAW OFACTIVE，MANAGEMENT"强化了active strategy和residual risk的内容，使整个组合部分的难度都有所提升。

另外，数量部分LOS有大量变化，但只不过体现在措辞以及对原来los的进一部分拆分，教材内容是没有变化的，大家不用太担心。

总体来说今年二级变动幅度适中，新增的章节篇幅也不是很长，对于再考生来讲负担增加不算太大，金多多教育祝大家复习愉快！

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2014 CFA 三级考纲变动初评：

总体变化以删减章节为主，辅以少量原章节的替换更新，18个sutdy session 数目不变，但是reading数目由原来的43个减为35个；

去掉的章节基本都是边边角角的东西（有的属于实证分析已经过于陈旧；有的存在知识上的重复；有的被整合到了二级内容），就像给树木修枝一样现在剩下的都是主干，主线非常明确，很多sutdysession里面只含有一个篇幅较长的reading；

Reading数的减小并不意味着难度减低，也许需要对保留下来的主干章节的理解要更加深刻。

替换章节：

"Low-Basis Stock" 被替换为"Concentrated Single-AssetPosition" 内容似有所扩充细化

"Currency Risk Management"被替换为"Currency Management: AnIntroduction" 对hedgingstrategy更加突出

"GIPS"从原来的2010版被替换为2012版

删除的章节：

机构投资者："AllocatingShareholder Capital to Pension Plans"

经济学："Dreaming With BRICs: ThePath to 2050"

资产配置："TheCase for International Diversification"

固定收益："HedgingMortgage Securities to Capture Relative Value"

股权投资："EmergingMarkets Finance"

另类投资:"Swaps"; "Commodity Forwards and Futures"

业绩评估:"Global Performance Evaluation"

其他变化：

"Asset allocation"虽然教材内容上应该没有主要变动，但是新增了3个LOS要求，主要针对的是internationalasset/market加入原组合的效果，即把一些被删除章节的部分内容要求融入到了这里。

对于重考的考生，从成本的角度讲这次可以只购买电子版，把新替换的章节打印出来即可；但是对于没有变化的章节，仍然要注意对比其教材课后题（EOC）是否发生变化，时常对课后题进行适当的调整是协会的一贯风格。

以上所有变化以及LOS上措辞的微小变化请见下面详表（2013年与2014年的不同处分别用粉红色和绿色标注），祝大家备考愉快!

金多多教育CFA三级负责人 Song Chen


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