<P>国泰君安_新股询价定价分析 宏达经编：汽车内饰面料业务为未来增长点</P>
<P>2007.07.18 10页</P>


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<P>&#1048698; 公司主营经编面料的织造、染整和销售，是中国针织协会评定的行<BR>业竞争力十强企业之一。目前年产汽车顶棚面料160 万米，服饰弹<BR>力面料2000 吨，2006 年二者销售额的比例约为1:2。<BR>&#1048698; 汽车内饰面料随汽车行业的高速发展呈现良好增长态势。公司占据<BR>汽车顶棚市场31%的份额，但下游最终用户较集中，上海大众和上海<BR>通用合计占85%，销售额容易受汽车行业影响。另外整车价格压力容<BR>易向零部件厂商传导，公司汽车顶棚的毛利率从04 年的51%下降到<BR>06 年的41%。<BR>&#1048698; 公司近三年研发费用占营业收入平均为3.25%，处于行业内较高水<BR>平，在汽车内饰和服饰弹力面料方面拥有多项自主创新的核心技术。<BR>由于产品档次的提高，公司服饰面料毛利率从04 年的15.5%提高到<BR>21.5%。<BR>&#1048698; 募集资金主要投汽车内饰面料项目，08 年下半年开始投产， 09、</P>