<P><FONT size=4>广发证券-宏观经济研究-7月：重视加息和息税下调的政策信号</FONT></P>
<P><FONT size=4>2007 年07 月23 日 5页</FONT></P>

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<P>加息和利息税调整各有功效<BR>今年二季度经济增速达11.9%，为本轮经济周期新高，居民消费物价<BR>涨幅已连续4 个月达到或高于3%调控警戒线，6 月份CPI 同比涨幅<BR>更是达到4.4%，总体来看，经济运行已明显偏热。继续小幅加息有<BR>利于抑制贷款需求过快增长，抑制房地产市场继续升温，抑制固定资<BR>产投资进一步反弹，抑制经济转向过热。此次加息后，金融机构一年<BR>期存款基准利率上调0.27 个百分点，由现行的3.06%提高到3.33%，<BR>执行5%利息税后的名义利率为3.16%，较利息税下调之前</P>