2013年军工板块大幅跑赢大盘，认为主要来源于四方面原因：全民关注国防科技、资产证券化改革深入、地缘政治局势紧张、国家战略调整。目前军工板块估值正处于上升浪的底部区域，PE和PB区间估值分别为42.4X和2.9X，低于全周期估值中枢，估值修复空间巨大。基于军工资产证券化预期的提升和国家对行业的战略性倾斜以及板块估值的持续修复预期，上调军工板块评级为“增持”