<P><FONT size=5>GS 高盛：金属及采矿－走出谷底的子行业的中期业绩可能好于预期</FONT></P>
<P><FONT size=5>2007 年8 月13 日 10页中文</FONT></P>

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<P>下半年前景：看好铝业、钢铁、煤炭、玻璃和水泥<BR>我们认为，总体基本面依然强劲，得益于结构性需求的强势以及正在出现的支撑<BR>供应面的因素：资本开支周期得到控制/正在改善、政府加大对污染性行业和高耗<BR>能行业的整治以及小生产商利润率受到挤压。疲软的业绩可能反映了公司刚刚走<BR>出谷底（中国铝业），抑或是公司自身因素所致。<BR>我们认为， “最佳楔入点”在铝和钢铁行业，因为这两个行业要么处于转折点<BR>（铝），要么摆脱了最近市场对供应过剩的担忧（钢铁）。煤炭、玻璃和水泥行<BR>业的上扬趋势可能会继续。</P>