<P><FONT size=6><EM>齐鲁证券--下半年有色金属价格走势分析 </EM></FONT></P>
<P><FONT size=6><EM>08.27 4页</EM></FONT></P>

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<P>&#1048727; 有色金属行业来说每年夏季七八月份基本为淡季，而这与西方国家每年夏天的休假习惯紧密相关。八月底以后，随着西方国家暑假的结束，需求方开始向金属加工企业下圣诞节的订单，形成季节性需求的增长。<BR>&#1048727; 有色金属价格经过近年的轮番上涨后，整体保持在历史的高水平，大部分加工企业不敢冒然留存大量原材料库存。而在淡季里，上游原材料生产商也因看好后市，不肯淡季低价出货。造成了加工企业手中没有过多的原材料库存。<BR>&#1048727; 我们判断九月份以后，有色金属需求再起，从而影响着有色金属价格的全面回升，部分品种后期仍有再创新高的可能，如铜、铝、锡等。<BR>&#1048727; A股市场的高估值状况在人民币升值预期、流动性泛滥等因素的作用下暂时很难改变，短期上证综合指数在五千点附近仍有空方情绪宣泄的可能，由于判断有色金属淡季将过、需求再起，下半年价格仍有走高空间，我们建议遇整体市场回调时，继续增持有色金属类个股。并且注意选择拥有上游矿山资源较多的企业，如云南铜业、云铝股份、锡业股份、西部矿业等。</P>