<P><FONT size=5>GS 高盛：中国人民银行将存款准备金率上调50个基点 点评 </FONT></P>
<P><FONT size=5>09.06 2页 中文</FONT></P>

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<P>中国人民银行今天宣布，从9 月25 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金<BR>率50 个基点，上调至12.5%。<BR>这是2007 年以来第七次上调存款准备金率，原因是通胀压力增加以及外部失衡加<BR>剧造成抑制流动性过剩的需求上升。<BR>我们仍然认为调整存款准备金率对于控制货币扩张是一种无效的政策工具。由于<BR>超额准备金率可能处于2%-3%的水平，存款准备金率上调50 个基点并不能限制<BR>银行的贷款能力。<BR>我们预计货币监管部门今后将继续采取紧缩性的调控措施。这些举措可能将包括2<BR>次加息（每次27 个基点）、央行加大回笼流动资金的力度（可能会再次上调准备<BR>金率）、加强对商业银行的“道德劝说”以抑制放贷。<BR></P>