<P><FONT size=5>中金公司：中国经济－通货膨胀10月见顶回落 </FONT></P>
<P><FONT size=5>09.07 5页</FONT></P>

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<P>♦ 我们预计8 月CPI 通货膨胀将达到6%左右。CPI 上行的主要动力依然来自食品。第一是肉类和蛋类价格环比继续上<BR>涨（尽管最近几周肉价下降）。第二是06 年同期食品中蔬菜和水果价格偏低造成的低基数效应。<BR>♦ 前瞻地看，我们预测在9 月和10 月CPI 同比增速还将有所上升，但10 月见顶回落。第4 季度通货膨胀将比第3 季<BR>度有所放缓，因为翘尾因素在未来数月将显著下降。而新涨价因素难以大幅度攀升。维持07 年全年通胀在4.0%--4.5%<BR>之间和08 年3.5%的判断。<BR>♦ 看到明年，美国房价下跌将减弱美国消费，进而对我国出口产生一定影响。而我国出口增速放缓将对我国非食品CPI<BR>同比产生向下的压力。如果今年内食品价格不再出现象去年那样的跳跃性大涨，明年通货膨胀将有所缓解。</P>