<P><FONT size=6>世纪证券--2007年第四季度新股申购策略研究</FONT></P>
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<P>&#1048708; 2007 年至今计算得到的申购新股的年化收益率约为30.59%－<BR>32.04%，投资回报率较高。<BR>&#1048708; 2007 年至今新股发行溢价率要远高于2006 年，但中签率明显低于<BR>去年，并呈下降趋势。<BR>&#1048708; 预计2007 第四季度发行的新股中，大盘国企股、A+H 股等发行数<BR>量将继续增加，H 股回归的步伐也有望加快，因此主板IPO 所占比<BR>重将有所提高。我们判断2007 第四季度年新股上市平均溢价率很<BR>难超过2007 年至今的水平。<BR>&#1048708; 2007 年第四季度大盘国企股、H 股在A 股上市数量增加，会提升<BR>一级市场中签率。但由于目前资本市场流动性依然充裕，而申购<BR>新股不仅风险低，同时也能获得稳定而可观的收益，新股申购越<BR>来越得到投资者的青睐。不断增加的“打新资金”规模，会稀释<BR>大盘股的高中签率水平。两方面因素相互抵消作用下，我们预计<BR>2007 年第四季度新股发行平均中签率不会出现明显波动。</P>