<P><FONT size=5>安信证券-2007年10月电信行业月报－固定资产投资拐点可能已经出现 </FONT></P>
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<P>&#1048585; 只要重组不实施，预期就不会结束<BR>&#1048585; 固定资产投资拐点可能已经出现<BR>&#1048585; 相对估值优势显现，战略介入正当时<BR>报告摘要：<BR>&#1048766; 8月份行业发展数据符合预期。收入平稳增长，8月电信累计收入为4752.9亿元，<BR>同比增长10.70％，增速比7月的10.10％上升了0.6个百分点；；投资仍较低迷，<BR>电信固定资产投资为1320.9亿元，同比增长11.10％，增速较上月的12.50％下<BR>滑了1.4个百分点；用户增长的差异性继续拉大，新增移动电话用户710.5万户，<BR>总数达51566.9万，固定电话用户为37245.1万户，较7月下降31.9万户。<BR>&#1048766; 重点公司股价整体表现差强人意。9月上证综合指数月度涨幅为6.39％，而在我<BR>们关注的重点上市公司中，除中国联通以25.71％的涨幅超越大盘、亨通光电以<BR>3.72％的涨幅略低于大盘外，其它重点公司的股价均出现了下跌：中兴通讯下<BR>跌4.25％，亿阳信通跌幅为11.93％，华胜天成下跌了5.72％，中天科技跌幅为<BR>9.00％。<BR>&#1048766; 只要重组不实施，预期就不会结束。我们始终认为电信重组预期强化是未来行<BR>业的主题。此外，我们认为，确保 TD的成功是国内行业的首要大事，因此，预<BR>计在TD真正取得先导性优势之前尤其是在奥运会前国内电信业重组发生的概率<BR>极小，但只要重组不实施，预期就不会结束，并且今后仍将不断有诱发重组联<BR>想的事件发</P>