3.4.14 马云

1999年2月，马云创立了阿里巴巴。1999年10月。由高盛公司牵头，阿里巴巴融资500万美元，2000年1月，孙正义向阿里巴巴投资2000万美元。2003年5月，阿里巴巴推出个人电子商务网站淘宝网。为了和当时已相当有实力的Ebay易趣竞争。淘宝采取了完全免费的模式。阿里巴巴为此每年投入巨资，但淘宝网迅速成长，如今已经是中国最强大的在线购物平台。为了应付资金压力，马云出售股权融资。2005年8月雅虎以雅虎中国全部资产和10亿美元换得阿里巴巴40%的股份，在这点上马云没有接受乔布斯当年被赶出苹果的教训。2007年11月，阿里巴巴将拆分的B2B业务在香港上市，融资16.9亿美元。2010年，雅虎与阿里巴巴矛盾日益浮上台面。2010年9月阿里巴巴欲回购雅虎所持股份，雅虎不同意。雅虎的投票权增至39%，马云等管理层的投票权下降到31.7%。马云及阿里巴巴管理层在2009年6月1日与2010年8月分两次将阿里巴巴集团旗下支付宝全资转让给一家内资公司，交易总价约合3亿人民币。“我做了一个艰难的决定，虽然不完美但是正确。”马云这样谈论支付宝事件。这一举动引起了雅虎和软银的反弹，孙正义曾坚持认为坚持VIE协议控制的结构足够让支付宝拿到牌照。马云的做法同时也让国际资本市场对中国互联网企业长期使用的协议控制“可变利益实体”（VIE）的结构产生了质疑，中概股股价大跌。支付宝转变为内资公司肯定有金融拍照牌照的考虑，但是更多也有出于把更多决定权掌握在自己手里的想法，毕竟之前与雅虎关于回购股权曾经有不愉快的经历。

2012年2月阿里巴巴集团以190亿港币私有化阿里巴巴B2B。2012年9月18日阿里巴巴集团以71亿美元回购雅虎持有阿里巴巴股份的一半，即阿里巴巴集团的20%股份。

2013年根据雅虎和软银最新季度财报显示，其所持阿里巴巴股分比例分别为24%和31.9%。马云合持股比例为7.43%，其他高管，包括陆兆禧、武卫、蔡崇信在阿里巴巴集团的持股比例分别为0.29%、0.03%和2.15%，剩下的股份为其他投资人所有。

目前包括马云在内的高管团队仅持有阿里巴巴9.9%的股份，而前两大股东软银和雅虎分别持有阿里巴巴31.9%和24%的股权。但管理层又希望对公司实际拥有更多的控制权。

一种可行方案是采取设置类似Google、Facebook、百度那种双层股权结构（dual-class share structure），即将股票分为A、B两个系列，其中对外部投资者发行的A系列普通股有1票投票权，而管理层持有的B系列普通股股每股则有N票（通常为10票）投票权，则管理层拥有明显超过其持股比例的话语权。不过，港交所认为这种结构违反股权平等原则，会伤害中小股东利益，其上市规则禁止设置双层股权结构，阿里巴巴要采取双层股权结构，只能去美国上市。去美国上市则存在美股对阿里巴巴的诚信的怀疑，因为支付宝事件。阿里巴巴估值为1300亿美元，但多数分析师认为阿里巴巴估值将会更高，甚至有的给出2300亿美元的估值。阿里巴巴的成功上市有可能会使马云成为中国首富，而孙正义则成为世界首富。

阿里巴巴的存在增加了出售者和消费者的信息透明度，增加了出售者的产品覆盖范围并降低了开店成本；增加了消费者的选择范围并方便了对比；从而促使了产业竞争的激烈程度，增加了消费者盈余。从经济学角度讲，阿里巴巴的存在降低了交易费用。阿里巴巴降低了开店的费用，以很小的费用就能维持虚拟店面的经营；增加了店面的覆盖区域，是传统实体店面覆盖面积的数万倍，这样就为低价多销提供了可能。