<P><FONT size=6>中金公司：中国经济－写在十七大召开之前</FONT></P>
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<P>♦ 我们认为十七大将涉及的经济政策主要是纲领性的，而不是出台具体的宏观调控政策。具体的经济和金融政策可能在<BR>之后的一段时期内根据十七大制定的经济发展纲领和当时的宏观经济形势加以制定和贯彻，而且在政策方向上也不大<BR>可能有显著变化。<BR>♦ 从近期中央政治局会议和胡锦涛总书记的讲话判断，我们认为“科学发展观”和“构建和谐社会”等思想将在十七大<BR>上进一步得到加强，十七大后经济工作的重点可能着力于：在保持经济较高增速的基础上大力推进节能减排，积极发<BR>展循环经济，加大环保投入；加大对于社会保障和弱势群体的投入，缩小贫富差距；纠正宏观经济失衡现象，提高农<BR>业发展速度，努力推进服务业的发展，控制高耗能高污染的重化工业的扩张。鼓励高附加值行业，抑制低附加值行业<BR>的发展，大力扶持中西部地区的发展。此外，美国次按危机以及国内资产价格的大幅上涨已经引起中国的高度重视，<BR>中国将加强和改进金融监管，健全监管协调机制，防范和化解金融风险，维护国家金融稳定和安全。<BR>♦ 我们认为投资者应当加强关注：1. 节能减排的相关行业，包括“两高一资”行业的发展限制给行业中龙头企业带来<BR>的发展优势和定价能力；2. 政府加大社保投入和缩小贫富差距等政策对社会消费的推动；3. 实现经济平衡发展的相<BR>关政策，包括人民币汇率的加速调整和出口行业税收政策的变化；4. 从最近的货币政策委员会三季度会议判断，央<BR>行对资产价格的关注程度有所提高，货币紧缩的力度将有所加大。<BR>♦ 此外，十七大后抑制泡沫风险的政策力度可能有所加大。廉租房建设和物业税的准备步伐可能加快。十七大后推出股<BR>指期货和放行港股直通车的可能性较大。</P>